上周市場表現：從市場走勢來看,環保板塊相對于市場的整體走勢要弱——環保概念整體弱于大盤-0.21%。合同能源管理、污水治理強于全部A 股1.47%、0.64%跑贏大盤之外,其它板塊均弱于大勢——PM2.5 最弱-1.35%、尾氣治理其次-0.99%,垃圾發電-0.35%。

政策及行業

1、中電聯近日發布2013 年度火電煙氣脫硫、脫硝產業信息。按照“十二五”規劃提出的脫硝裝機占比100%的目標,今后兩年國內火電脫硝市場仍有一倍釋放空間,除塵領域更是大有可為,但脫硫市場空間已經很有限了;2、環保部5 月7 日發布《空氣質量新標準第三階段監測實施方案》。從城市分布范圍和監測點位數量來看,三階段是范圍最大、點位數量最多的。

綜上,按照《空氣質量新標準第三階段監測實施方案》的目標,今年將對PM2.5 等自動監測設備產生持續需求;3、國內第二個近海風電場國家級示范項目——上海臨港海上風電場一期100 兆瓦(總裝機200 兆瓦)項目4 月下旬獲得上海市政府“小路條”,同時該項目5 月6 日也公布工程勘察中標公告,項目已進入開工前期準備階段。

4、風電景氣回升 產業鏈公司增長可期。隨著并網好轉、補貼到位,去年下半年我國風電行業開始復蘇,帶動風電整機及相關配件生產企業景氣度回升。

估值分化還是很嚴重 環保產業的政策紅利目前還在釋放中,在估值上應享受一定的溢價。細分行業估值分化嚴重——垃圾發電存在明顯的估值優勢;污水處理、尾氣治理比較合理,略有估值優勢。由于目前體制的滯后以及環保部門執法的弱勢地位,我們更看市場化充分的領域,典型代表是垃圾發電、合同能源管理、工業節能、凈水器。另外就是政府購買直接推動的環境檢測儀器企業。

投資建議 綜合前面的分析,我們認為泛環保行業2014 年5 月仍然是政策紅利釋放將過程,維持行業板塊長期“強于大市”的趨勢。重點關注二季度策略5股:雙良節能、桑德環境、三維工程、山大華特、翰藍環境。

風險提示：IPO 再度放開的系統性沖擊,政策推進、落地不及預期。