2004年底，里昂證券發(fā)表題為《火熱的太陽能》的報(bào)告。王俊峰回憶說，這份報(bào)告在投資行業(yè)簡(jiǎn)直就是“指路明燈”，投資家的靈敏嗅覺立即嗅到了光伏行業(yè)的錢景。“我們希望沒有發(fā)射升空一個(gè)熱氣球，但是這個(gè)行業(yè)確實(shí)在咝咝發(fā)熱，盡管它正在升空，但它一點(diǎn)都不像泡沫。這是一個(gè)堅(jiān)實(shí)可靠的投資目標(biāo)。”里昂證券事后稱。

　　隨后歐洲主要發(fā)達(dá)國(guó)家為履行《京都議定書》的減排義務(wù)，加快新能源特別是太陽能的應(yīng)用，導(dǎo)致2006—2008年上半年光伏終端市場(chǎng)始終處于供不應(yīng)求的局面，將多晶硅國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格從2005年的25美元/公斤推高至2008年中的450美元/公斤。

　　在這一輪狂飆之中，中國(guó)的各路創(chuàng)業(yè)者和20余家風(fēng)險(xiǎn)投資商在8—15個(gè)月的時(shí)間里斥巨資建廠房、買設(shè)備、組裝生產(chǎn)線、聘請(qǐng)洋工程師，并真的實(shí)現(xiàn)了硅晶片、電池及模組的量產(chǎn)。江西賽維LDK和多家風(fēng)險(xiǎn)投資商更是聯(lián)手創(chuàng)下了成立22個(gè)月便登陸納斯達(dá)克的“奇跡”。短短兩年間，中國(guó)成為全球最大的光伏產(chǎn)業(yè)基地，擁有全球最大的硅晶片生產(chǎn)商、出貨量第二大的電池組件制造商等。

　但從2008年底開始，工廠里靜得能聽見鳥叫，職工賦閑回家，見了銀行放貸員繞道走，成為中國(guó)多數(shù)光伏制造商的寫照。截至今年上半年，國(guó)內(nèi)光伏生產(chǎn)企業(yè)近八成倒閉，無錫尚德、昱輝陽光、江西賽維LDK等業(yè)內(nèi)老大紛紛裁員、限產(chǎn)。2007年7月31日的時(shí)候，無錫尚德、浙江昱輝、江蘇CSI、天合光能、江蘇林洋、河北晶澳、中電光伏、江西賽維和天威英利9家海外上市的中國(guó)太陽能企業(yè)市值為176.16億美元，而到去年底，9家企業(yè)的市值僅為40億美元，縮水77%。

　　“這就像是考試前艱辛的復(fù)習(xí)，為了未來的好成績(jī)，我們必須付出點(diǎn)代價(jià)。”江西賽維LDK公關(guān)總監(jiān)姚峰向《商務(wù)周刊》解釋說。賽維因2008年第四季度高價(jià)庫存的低價(jià)售出導(dǎo)致該季度嚴(yán)重虧損，2009年第一季度銷售收入比上一季度下降33.6%。

　　一定程度上，讓華爾街寵兒風(fēng)光不再的是德國(guó)和西班牙政府。兩國(guó)曾是太陽能的最大消費(fèi)國(guó)，2008年中國(guó)光伏組件發(fā)貨2.2兆瓦，其中98%用于出口，而出口德國(guó)和西班牙的占太陽能電池銷量的70%—90%。但這兩個(gè)國(guó)家在金融危機(jī)之下對(duì)光伏的補(bǔ)貼政策做了重大調(diào)整。

　　安信證券的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)目前的太陽能年度收購電價(jià)FIT(Feed-in Tarrifs)由2008年以前年降幅5%，改為2009、2010年年降9%；地面裝配系統(tǒng)從2008年年降6.5%，改為2009—2010年年降10%。西班牙政府曾給出“全球最慷慨”的太陽能電價(jià)補(bǔ)貼政策，2008年前FIT電價(jià)為0.44歐元/千瓦時(shí)，但2008年10月的修正法案中修改為0.29—0.33歐元/千瓦時(shí)，并將2009年補(bǔ)貼額度上限設(shè)置為500兆瓦。

　　智基創(chuàng)投總裁暨管理合伙人陳友忠對(duì)《商務(wù)周刊》說：“金融危機(jī)使西班牙都快面臨破產(chǎn)了，根本沒有更多余力去補(bǔ)貼太陽能。”

　　一位業(yè)內(nèi)人士說：“西班牙2008年發(fā)瘋了，一年裝了250萬千瓦，超過了日本15年的安裝量。今年它發(fā)現(xiàn)自己做得太快了，調(diào)整到新裝50萬千瓦，對(duì)市場(chǎng)形成很大的沖擊。”

　　中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)原來是原材料和需求“兩頭在外”，近年來原材料端可以實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)自產(chǎn)，只有需求“一頭在外”。歐洲國(guó)家的補(bǔ)貼政策調(diào)整，以及持續(xù)走低的歐元匯率，使中國(guó)光伏制造企業(yè)從去年下半年起過上了苦日子(詳見本刊2009年5月20日封面故事《沙灘上的“硅夢(mèng)”》)。

　　沒譜的外需，逼得中國(guó)光伏企業(yè)把眼光轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)。2009年3月28日中國(guó)“太陽能屋頂計(jì)劃”出臺(tái)后，幾乎所有光伏企業(yè)都進(jìn)行了項(xiàng)目申報(bào)。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，申報(bào)的項(xiàng)目肯定超過了500兆瓦，甚至可能超過1GW，而國(guó)內(nèi)光伏電站現(xiàn)在的發(fā)電總量不超過100兆瓦。中投顧問預(yù)計(jì)，隨著產(chǎn)出增加及新訂單增長(zhǎng)放緩，今年多晶硅產(chǎn)能將超過需求的55%。

　　但如此大規(guī)模的產(chǎn)能勢(shì)必形成僧多粥少的局面，根據(jù)4月20日財(cái)政部發(fā)布的《太陽能光電建筑應(yīng)用示范項(xiàng)目申報(bào)指南》，明確將對(duì)三類太陽能光電建筑應(yīng)用示范項(xiàng)目進(jìn)行補(bǔ)貼，最高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分為20元／瓦和15元／瓦兩個(gè)檔次。而發(fā)改委2006年發(fā)布的《可再生能源發(fā)電價(jià)格和費(fèi)用分?jǐn)偣芾韺?shí)行辦法》中，目前可用于光伏補(bǔ)貼的資金僅約為30億元，即大約能補(bǔ)貼200兆瓦。

　　智基投資合伙人史煜認(rèn)為，光伏企業(yè)的出路無它，只有“一邊游說政府加大補(bǔ)貼的力度，另一方面在研發(fā)上做投資，降低成本”。