受惠于國電集團(tuán)內(nèi)渠道優(yōu)勢:受惠于持股78.4%的母公司國電集團(tuán),國電科環(huán)是國內(nèi)最大的燃煤電廠脫硫脫硝服務(wù)供應(yīng)商,并迅速成長為國內(nèi)第二大風(fēng)電發(fā)電機(jī)組制造商,超過50%的收入貢獻(xiàn)來自于集團(tuán)內(nèi)。公司收入結(jié)構(gòu):(1)環(huán)保占比26.9%;(2)節(jié)能占比4.2%;(3)風(fēng)電占比51.2%;(4)光伏占比16.8%。

業(yè)績引擎由風(fēng)機(jī)轉(zhuǎn)回環(huán)保:公司將業(yè)務(wù)重點(diǎn)重新的向環(huán)保業(yè)務(wù)傾斜,環(huán)保收入占比由2011年低點(diǎn)23%回升至去年27%。預(yù)計(jì)2013年環(huán)保業(yè)務(wù)總收入大幅增長,毛利率或小幅回落因脫硝SCR業(yè)務(wù)和水處理EPC業(yè)務(wù)高速增長,收入占比大幅提升至35%-40%,對沖風(fēng)電及光伏業(yè)績帶來的拖累。

2013/14脫硝業(yè)務(wù)爆發(fā):(1)環(huán)保部要求火電廠2014年7月1日前100%脫硝改造,2012年年末安裝率僅23%,預(yù)計(jì)2013-2017年脫硝市場規(guī)模10-11億千瓦,帶來規(guī)模過千億元的市場空間。(2)脫硝催化劑國內(nèi)供給不足,公司預(yù)計(jì)7月產(chǎn)能提升至3.2萬/年,國內(nèi)居首,有利于利潤率提升。(3)傳聞脫硝補(bǔ)貼將由0.8分提升至1-1.2分,或進(jìn)一步刺激火電廠脫硝積極性。

未來拓展非電客戶脫硫:未來火電脫硫內(nèi)需增速受限,公司計(jì)劃憑借母公司的央企渠道,將火電廠的脫硫業(yè)務(wù)模式及經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到非電工業(yè)領(lǐng)域,并爭取海外市場份額。（作者：裴毅飛）