2012年的環(huán)保行業(yè)，諸多政策利好盡出，但從相關(guān)公司前三季度業(yè)績冷暖不一的情況來看，一些細(xì)分產(chǎn)業(yè)由于政策落實(shí)問題，仍舊未充分享用到實(shí)質(zhì)利好。在此背景下，政策制定到位的細(xì)分產(chǎn)業(yè)，其目前顯現(xiàn)出來的優(yōu)勢就更易受市場青睞。

分析指出，垃圾焚燒發(fā)電細(xì)分產(chǎn)業(yè)由于規(guī)劃目標(biāo)明確，且關(guān)鍵性的電價(jià)政策已出臺(tái)，今年下半年以來優(yōu)勢企業(yè)已頻頻拿到項(xiàng)目訂單，這一情況不僅將轉(zhuǎn)化為相關(guān)公司今年全年的業(yè)績貢獻(xiàn)，更由于訂單項(xiàng)目的深入推進(jìn)而為明年業(yè)績奠定良好基礎(chǔ)。

優(yōu)勢企業(yè)訂單儲(chǔ)備已達(dá)數(shù)億元

今年5月出臺(tái)的《“十二五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》中提出，垃圾發(fā)電處理規(guī)模需要從2010年底8.96噸/日上升至2015年末約30.7萬噸/日，年復(fù)合增長率達(dá)到28%。

《規(guī)劃》提出后市場開始升溫，而此后國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善垃圾焚燒發(fā)電價(jià)格政策的通知》，明確全國垃圾發(fā)電按處理量折算發(fā)電量統(tǒng)一執(zhí)行每度0.65元的標(biāo)桿電價(jià)，更激起市場的熱情。

目前，垃圾發(fā)電正式步入高投資階段，項(xiàng)目也開始加速釋放。據(jù)記者梳理，包括桑德環(huán)境、盛運(yùn)股份、興蓉投資和長青集團(tuán)在內(nèi)的多家公司自下半年以來頻頻發(fā)布垃圾發(fā)電項(xiàng)目中標(biāo)公告，各企業(yè)全年合計(jì)拿到的項(xiàng)目多達(dá)20個(gè)，涉及投資近10億元。

受此影響，垃圾發(fā)電在環(huán)保業(yè)業(yè)績中顯得獨(dú)樹一幟。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股垃圾發(fā)電行業(yè)今年前三季度收入、歸屬母公司凈利潤整體同比增速分別達(dá)17.39%和33.6%。

瑞銀證券認(rèn)為，環(huán)保作為典型的政策驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，政策的風(fēng)吹草動(dòng)都將影響其發(fā)展步伐。垃圾焚燒發(fā)電無論從規(guī)劃，還是上網(wǎng)電價(jià)及發(fā)電量目前都有了明確的政策保護(hù)，這些實(shí)質(zhì)利好均將持續(xù)轉(zhuǎn)化為對(duì)相關(guān)公司特別是優(yōu)勢企業(yè)今年的業(yè)績貢獻(xiàn)。

政策持續(xù)發(fā)酵利好長期業(yè)績

隨著后續(xù)政策持續(xù)發(fā)酵，特別是規(guī)劃目標(biāo)的穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)，以及電價(jià)補(bǔ)貼的及時(shí)下發(fā)，必將為產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來長期利好。

一方面，從上述《規(guī)劃》內(nèi)容來看，垃圾焚燒并發(fā)電已成為未來國內(nèi)城鎮(zhèn)生活垃圾處理的主要方式，據(jù)市場預(yù)計(jì)，焚燒處理方式市場份額將由2010年不到20%上升至2015年35%；另一方面，垃圾發(fā)電擁有環(huán)保和新能源雙重屬性，全國統(tǒng)一標(biāo)桿電價(jià)所涉及的補(bǔ)貼資金將有望從可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)貼中支取，這意味著這筆資金應(yīng)該能及時(shí)補(bǔ)貼到位。

綜合上述因素，不少券商分析師均認(rèn)為，今年四季度到2013年不少垃圾發(fā)電項(xiàng)目進(jìn)入建設(shè)周期，在高投資推動(dòng)業(yè)績增長的同時(shí)，環(huán)保主題獲得估值提升。

據(jù)日信證券統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)A股主要垃圾焚燒發(fā)電公司南海發(fā)展、桑德環(huán)境、城投控股等，平均毛利率2011年在35%左右。

盡管如此，目前多數(shù)企業(yè)目前均處于初涉階段。分析進(jìn)一步對(duì)此指出，未來，擁有技術(shù)和工程運(yùn)營優(yōu)勢，且已有業(yè)績貢獻(xiàn)的公司無疑將獲更大利好。