同時，自下而上看，關注企業產業整合與擴領域拓展的標的。

水務項目盈利能力提升

1、水權交易啟動

2014年7月份水利部發布了《關于開展水權試點工作的通知》，要求在7個省區開展不同類型的水權試點工作，力爭用2-3年在水資源使用權確權登記、水權交易流轉、相關制度建設等方面率先取得突破。

水權交易在我國從21世紀初就已經開始嘗試，發展至今有過很多實踐和政策，不過一直沒能大規模實施。實施水權交易制度依然有很多困難，制度建設不完善、水權確認難度大、水權交易市場亟待建設都是目前需要解決的。結合之前國家的相關水政策，水資源市場化勢在必行，水權交易是實現水資源市場化的重要手段。《通知》的發布對水權交易的發展具有巨大推動作用，有望引領新一輪發展。

2、水權交易可助"開源節流"

水權交易使得水權成為可以流通的市場資源，市場化機制將會實現水資源配置最優化，從而達到節約用水、提高社會效益的目的，也將促進非常規水(如再生)的發展，起到"開源節流"的作用。同時，隨著階梯水價的落實，常規水價格的上漲，也將促進用水單位選擇"開源節流"。

在水權交易制度下，一旦地方或者企業用完了自己的配額，將會向其他水擁有者購買水權或者使用非常規水，例如再生水、海水淡化等，這都將促使企業增加用水成本，有利用推進水的資源化。同時，具有再生水資源的污水處理公司，有望通過水的流轉獲得額外收益，其資產價值有望提升。同時，水權交易也有望促進水的市場化進程，促進水資源提價，將利好整個水務板塊。

3、"水十條"臨近，水處理產業投入保持高增長

由環保部編制的《水污染防治計劃》即將出臺，預計新增水污染治理投資2萬億，根據國家環保部環境規劃院、國家信息中心的分析預測，"十一五"、"十二五"我國的污水治理投入合計分別為1.06萬億、1.40萬億。基于水十條，我國預計"十三五"污水治理投規模將超2萬億，較"十二五"增速達到42.86%。水十條的頒布，將催生巨大的污水處理市場機遇。

4、PPP模式推行解決項目融資問題，項目落地加速

近期，國務院頒布了《國務院關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》，明確將積極推動社會資本參與市政基礎設施建設運營，建立健全PPP模式，鼓勵社會資本投資污水處理等市政基礎設施項目。

PPP的概念可以分為廣義和狹義。廣義PPP(Public-Private-Partnership)即公私合作模式，是公共基礎設施一種項目融資模式。在該模式下，鼓勵私營企業與政府進行合作，參與公共基礎設施的建設。通過這種合作方式，合作各方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結果。狹義的PPP是指政府與私人部門組成特殊目的機構(SPV)，引入社會資本，共同設計開發，共同承擔風險，全過程合作，期滿后再移交給政府的公共服務開發運營方式。

廣義PPP模式包括了環保行業常見的BOT、BT等運營模式。與BOT相比，狹義PPP的主要特點是，政府對項目中后期建設管理運營過程參與更深，企業對項目前期科研、立項等階段參與更深。政府和企業都是全程參與，雙方合作的時間更長，信息也更對稱。

監測先行 "智慧環境"成趨勢

1、環境監測進入全面推進期

我國環境監測起步較晚，從20世紀70年代才開始，以系統的環境監測體系建設為最初的起點，發展緩慢，近兩年由于霧霾等因素驅動，才進入快速發展期。截至2010年，全國環保系統已建立2587個環境監測站，基本形成了國控、省控、市控三級為主的環境質量監測網，但從覆蓋面、設備智能化層面看，還是處于非常低的水平。

2012年我國環境監測儀器行業共銷售儀器27195臺，實現銷售總額44億元。其中煙氣類監測設備占33%，水質監測占45%，空氣類監測占12%。前兩者均為污染源監測，總和達78%。目前，環境質量監測設備投資仍處于極低水平;同時，從污染源監測角度看，主要以單一污染源監測為主，已無法適應目前的多污染源管控的高標準要求。在新的環保政策和監測技術標準下，存量設備更新升級，新增設備市場擴容在即，行業進入全面推進時期。

2、加強監管監測執法

2015年1月1日，新環保法正式執行，明確提出"建立監測網絡和監測數據信息體系";同時，新環保法增加了按日計罰，上不封頂、查封扣押、行政拘留等條款，強調違法處罰和環保執法力度，提升了監測數據的重要性和排污企業的安裝動力。在依法治國，對各類環境違法行為"零容忍"的環境監管主旋律下，加快監測網絡和監測數據信息體系的建設將奏響第一曲。

3、行業步入發揮市場機制新階段

另一方面，碳排放權、排污權交易工具穩步推進，試點地區從機制和規則建設到交易平臺建立均陸續完成。其中，根據《中國應對氣候變化的政策與行動2014年度報告》，截至2014年10月底，我國7個試點省市碳排放權交易市場共交易1375萬噸二氧化碳，累計成交金額突破5億元;配額拍賣合計成交量1521萬噸，共7.6億元。全國碳排放權交易市場有望在2016年開始運行。同時，我國排污權交易從2007年開始試點，截至2013年底，共有11個省市開展試點，排污權有償使用和交易金額累計將近40億，到2017年底將基本建立有償使用和交易制度，為全面推行奠定基礎。

隨著排污權交易、環境稅等工具的逐步完善，我國環境行業已步入發揮市場機制作用、靠機制倒逼污染控制的新階段。在此基調下，環境數據與容量的有效測定是一切的前提。監測行業將迎來高速發展的新契機。

4、大氣監測：工業鍋爐改造成為主力

環境空氣質量監測：2012年，環保部出臺《環境空氣質量標準》，對重點城市國控點位新增細顆粒物(PM2.5)、臭氧、一氧化碳三項監測指標，規劃分三階段階段在338個城市，新建1436個國控監測網點。目前，前兩階段的建設已合計完成190個城市，945個監測點位;國控網建設已進入第三階段。根據《國家環境空氣監測網建設項目申報技術指南》，按照平均每個點位需96萬元，每3個點位配備1套備機，我們估計14-15年將有6.4億元市場空間。

5、水質環境質量監測

根據2014年國家重點監控企業名單，其中廢水企業和污水處理廠分別有4001家和3606家。按照水質監測設備平均6-8年的更換周期和每年新增300臺的需求估算，污染源水質監測設備市場空間約為7.5億/年。

整體來看，隨著《水污染防治行動計劃》的出臺在即，水質監測板塊有望受到刺激;其中地下水監測網絡建設帶來的設備需求將成為主力，年市場空間約為25億/年。

6、百億新市場開啟在即：VOCs+重金屬監測

重金屬：我國尚未系統開展重金屬的污染源排放監測和環境質量檢測。根據《重金屬污染綜合防治"十二五"規劃》，我國將推動重金屬污染環境監測能力，對重點區域配置空氣、地表水重金屬自動監測儀器。隨著規劃的推進，有關企業安裝重金屬監測設施的需求將增加;考慮14410家國家重點監控企業中，重金屬企業占2771家，按目前120萬/臺的價格計算，短期市場空間達36億。長期來看，按污水排放污染源4000臺需求，燃煤機組4000臺需求，流域水質監測2000臺需求估算，未來隨著重金屬監測建設的接棒，將打開超百億的新市場。

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