:環保肩負支柱產業和紅線作用兩個使命

從“十三五”規劃可以看到，環保產業在國民經濟發展中扮演的角色將越來越重要，不僅要求其自身成為國民經濟的支柱產業，為經濟復蘇貢獻力量，還肩負供給側改革的紅線作用，對其它產業起到調控作用。

政策布局期，系統性地增強了環保產業市場需求的剛性

2016 年作為“十三五”的起步年，是環保產業頂層設計之年，政府的主要工作是站在全局的角度，給出明確的“十三五”發展目標，并編制相應的規劃及配套政策;從目前的政策布局來看，多部門從多角度出臺政策，系統性地提升了環保的話語權，提升了環保產業市場需求的剛性，為環保在“十三五”形成新一輪的發展做好鋪墊。2017 年將開啟第二次全國污染源普查，我們認為，在普查前，將有部分市場釋放;而普查后，環保工作的推進將更加明確、規范，配套政策的制定將更加細致，從而使得環保產業在“十三五”后半程再次進入高速發展期，向支柱產業邁進。

汽車拆解：關注新一輪強制淘汰與五大總成再制造放開帶來的投資機會

由于黃標車強制淘汰政策基本告一段落，我國汽車拆解行業于2016 年陷入階段低谷。2017 年上半年，行業有望迎來兩大重要利好：重點城市針對“國一”“國二”車輛的新一輪強制淘汰即將啟動，307 號文征求意見稿擬正式放開五大總成再制造。我們認為上述利好將提振業內公司業績，并驅動行業的五大發展趨勢，包括：

1)以并購主導的產能和渠道布局;

2)行業分工的細分化和上下游協作的集約化;

3)出現行政手段以外的方式激勵提前報廢;

4)精細拆解能力重要性大增;

5)零部件再制造的興起。

各子行業均不乏看點

1)水務：“水十條”、PPP 等使基本面得到保持，水務在明年具備水價提價、水資源稅等看點，促使水務盈利回升;

2)大氣：期待非電行業的超低排放、VOC 等熱點為板塊帶來增量空間;

3)固廢：持續看好危廢處置的市場空間與并購邏輯;關注汽車拆解，新一輪強制淘汰與五大總成再制造放開帶來的投資機會;

4)環境監測：以質為導向使得監測需求剛性強，多套監測體系丞待搭建;

5)土壤修復：收入確認周期已至，“土十條”紅利釋放在即。我們最看好的子行業包括危廢、環境監測、膜處理等。