1997年，《京都議定書》首先提出了“碳交易”的投資模式，目的是創造一種市場機制，降低排放者的減排成本。隨后，全球逐漸建立了各種碳交易體系與投資模式。近期，聯合國氣候變化框架公約第15次締約方會議將召開，為此，我國參與全球碳交易的投資模式及前景值得探討。

　　全球碳交易制度體系

　　《京都議定書》是1997年由聯合國主導簽署的，簽署國中39個國家承諾在2008年-2012年間的第一承諾期內，年均溫室氣體排放量比1990年減少5%。而為了增加影響范圍，促使未承諾的組織減少排放，《京都議定書》還設計了清潔發展機制（CDM），即未簽署國對減緩氣候變化能夠產生實際的長期效益的項目，在經過檢驗后，可把排放減少量轉讓給簽署國，作為其完成承諾的一部分。

　　目前，荷蘭CLIMEX交易所、歐洲氣候交易所、北歐電力交易所、紐約綠色交易所、亞洲碳交易所等都可以進行減排量(CER)交易。據世界銀行統計，2007年全球CER相關交易額達60億歐元。但受金融危機影響，2009年上半年，整個二級市場的每噸CER的價格從之前的20歐元下降為10歐元左右。

　　先來看歐洲排放交易體系。歐盟委員會2005年起對成員國實行溫室氣體排放配額管理，在其生效的第一階段（2005-2007年），對各成員國每年可排放的二氧化碳量做了規定。在此基礎上設立了歐洲排放交易體系，允許各成員國交易各自的配額(EUA)。歐盟的規定比京都議定書更為嚴格，其交易也非?；钴S。2005年，成交額就達72億歐元，2006年為181億歐元。但由于歐盟規定第一階段的配額不能帶入第二階段，2007年的價格大幅下跌，交易量萎縮。2008-2012年是第二階段，一些非歐盟成員國也加入進來，并且歐盟也接受了UNFCCC認定的減排項目(CER)。

　　再來看芝加哥氣候交易所的碳排放交易。芝加哥氣候交易所（CCX）成立于2003年，它為溫室氣體排放量交易設計了CFI合約（Carbon Financial Instrument），每份CFI代表100噸的CO2等額氣體排放。CCX提供了正式會員、合作會員、減排量供應、減排量打包、交易、買家等六種參與形式以滿足不同的排放需求：

　　正式會員要承諾遵守CCX的溫室氣體減排計劃，并受法律監督。該計劃要求會員在基礎排放量（1998~2001年平均）的基礎上，2003-2006年每年多減少1%的排放，2010年達到減少6%的目標。若某一年超額完成，可把多減排的額度留給后續年份或出售。

　　合作會員是不會直接產生大量溫室氣體排放的機構，主要是一些服務業、學校和科研機構、醫院和社會服務機構等。一旦成為合作會員，就有義務每年計算自己的溫室氣體排放量并匯報，并從交易平臺上買入相應的CFI。

　　正式會員之外的其它機構也可在CCX交易平臺上出售CFI，但出售機構本身不能是產生排放的機構，減排必須是已實現而非預期，減排必須經CCX認可的第三方核實。

　　若項目提供的減排量不足每年一萬噸CO2等額氣體，就必須通過減排量打包才能交易。

　　做市商、對沖基金、商品經紀等都可參與二級市場交易，提供流動性。

　　買家是出于各種目的買入CFI的用戶，不受會員條款的約束，CCX也不會核查他們的排放情況。