根據(jù)2007年美國(guó)頒布的能源獨(dú)立和安全法案，自2014年1月1日起，市場(chǎng)最暢銷的40瓦和60瓦白熾燈將停止出售，此舉旨在推廣鼓勵(lì)使用LED燈、熒光燈等高效節(jié)能燈泡。相比其他節(jié)能燈，LED燈泡更節(jié)能、更環(huán)保、更安全，LED替代白熾燈有廣闊的市場(chǎng)空間。

受此影響，今日LED板塊成為主流亮點(diǎn)，相關(guān)概念股掀起漲停潮，陽(yáng)光照明（600261）、長(zhǎng)方照明（300301）等六股收盤齊封漲停，洲明科技（300232）、三安光電（600703）等漲幅居前。

政策利好持續(xù)發(fā)酵千億美元市場(chǎng)逐步打開

目前，多數(shù)國(guó)家正在加速立法推動(dòng)LED等節(jié)能產(chǎn)品使用，這將有利地促進(jìn)LED照明的全面普及。發(fā)達(dá)國(guó)家中日本、歐盟等已于2012年完成白熾燈的禁用，美國(guó)也將于2014年完成白熾燈禁用。各新興國(guó)家的白熾燈的禁用政策也均已經(jīng)啟動(dòng)，中國(guó)決定從2012年10月1日起逐步禁止進(jìn)口和銷售普通照明白熾燈，俄羅斯將于2015年全面禁用白熾燈，巴西將于2016年全面禁用白熾燈。預(yù)計(jì)在2017年前，將完成所有白熾燈的禁用。全球白熾燈的退出將帶來(lái)LED行業(yè)的加速滲透。

國(guó)內(nèi)方面，政策扶持力度正在逐步加碼。2013年1月，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于調(diào)整公布第十三期節(jié)能產(chǎn)品政府采購(gòu)清單的通知》，調(diào)整后的采購(gòu)清單首次增加了照明產(chǎn)品，共涉及84家公司的LED路燈/隧道燈、LED筒燈、反射型鎮(zhèn)流LED燈三種產(chǎn)品；2013年2月，發(fā)改委等六部委聯(lián)合發(fā)布《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》，規(guī)劃設(shè)定，到2015年，60W以上普通照明用白熾燈全部淘汰LED功能性照明產(chǎn)品市場(chǎng)占有率達(dá)20%以上，LED照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到4500億元。

地方政府也密集出臺(tái)政策和規(guī)劃，支持LED產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。2013年4月，《江西省節(jié)能減排“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》，要求2015年公共機(jī)構(gòu)全部使用高效照明燈具；2013年5月，福建省發(fā)布《福建省推廣應(yīng)用LED照明產(chǎn)品的若干措施》，明確到2015年底前基本實(shí)現(xiàn)公共照明領(lǐng)域普遍使用LED照明產(chǎn)品，全省實(shí)現(xiàn)同比照明節(jié)能50%以上。

LED照明市場(chǎng)高達(dá)千億美元。目前全球白熾燈和節(jié)能燈年產(chǎn)量總和在200多億只，白熾燈的價(jià)格通常在1塊多人民幣，節(jié)能燈一般在10-20元人民幣，led相同亮度泡燈價(jià)格約10美元，未來(lái)如果全部取代白熾燈和節(jié)能燈，將是個(gè)千億美元的市場(chǎng)。GLII預(yù)測(cè)，到2020年全球照明市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)1500億美元，其中LED照明市場(chǎng)份額將增加到750億美元。

價(jià)格已達(dá)甜蜜點(diǎn) LED產(chǎn)業(yè)進(jìn)入收獲季

價(jià)格過(guò)高、技術(shù)不成熟一直是阻礙LED照明普及速度的主要因素。經(jīng)過(guò)了近幾年的發(fā)展，LED照明技術(shù)得到了很大提升，技術(shù)進(jìn)步帶動(dòng)LED生產(chǎn)成本迅速下降。以60W白熾燈替代型LED燈泡為例，LEDInside數(shù)據(jù)顯示，替代60W白熾燈的LED燈泡價(jià)格2013年以來(lái)已經(jīng)下降約30%。與此同時(shí)，各國(guó)的節(jié)能補(bǔ)貼政策也促進(jìn)LED燈泡實(shí)際零售價(jià)不斷下降，例如科銳2013年新款LED燈泡在美國(guó)零售價(jià)原為9.97美元，但減去5美元的財(cái)政補(bǔ)貼后，實(shí)際零售價(jià)格僅為4.97美元，而本土同規(guī)格飛利浦節(jié)能燈價(jià)格為4.74美元，LED燈泡價(jià)格相比節(jié)能燈已非常具有競(jìng)爭(zhēng)力。考慮到LED燈泡使用壽命是節(jié)能燈的兩倍，LED價(jià)格已達(dá)甜蜜點(diǎn)。

LED產(chǎn)業(yè)進(jìn)入收獲季，照明產(chǎn)品現(xiàn)替換潮。價(jià)格快速下降到達(dá)甜蜜點(diǎn)和各國(guó)扶持政策不斷出臺(tái)推動(dòng)全球LED市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，LEDinside數(shù)據(jù)顯示，全球市場(chǎng)LED照明滲透率正在快速提升，2014年LED照明產(chǎn)值將達(dá)178億美元，整體LED照明產(chǎn)品出貨數(shù)量達(dá)13.2億只，較2013年成長(zhǎng)68%。LED產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。

行業(yè)投資策略：芯片、渠道兩主線掘金受益股

2013年財(cái)政補(bǔ)貼推廣高效照明產(chǎn)品招標(biāo)工作已于8月啟動(dòng)。招標(biāo)公告明確表示今后將逐步縮小熒光燈的財(cái)政補(bǔ)貼和推廣規(guī)模，逐漸轉(zhuǎn)向更為節(jié)能環(huán)保的半導(dǎo)體照明產(chǎn)品。相關(guān)中標(biāo)結(jié)果有望于今年1月公布，屆時(shí)有望成為L(zhǎng)ED照明板塊的新催化劑。

目前投資LED板塊可關(guān)注以下兩條主線：

1、進(jìn)入長(zhǎng)景氣周期、漲價(jià)預(yù)期較高的上游芯片環(huán)節(jié)。LED照明需求大幅提升，帶動(dòng)上游外延芯片需求快速提升。而供給端，由于外延芯片投產(chǎn)周期較長(zhǎng)(3-9個(gè)月)，供給釋放落后于需求，加上芯片環(huán)節(jié)設(shè)備投資額度大(MOCVD單臺(tái)售價(jià)在1000多萬(wàn)人民幣，幾十臺(tái)才有規(guī)模優(yōu)勢(shì))，小廠商無(wú)法更上新的擴(kuò)產(chǎn)步伐，外延芯片環(huán)節(jié)供需格局已迎來(lái)拐點(diǎn)，一季度芯片漲價(jià)預(yù)期較高，三安光電等相關(guān)企業(yè)盈利能力有望持續(xù)改善。

相關(guān)企業(yè)包括三安光電(國(guó)內(nèi)芯片龍頭，快速邁向全球第一)、德豪潤(rùn)達(dá)（002005）(全產(chǎn)業(yè)鏈布局，芯片產(chǎn)能正加速釋放)、士蘭微（600460）(國(guó)內(nèi)領(lǐng)先半導(dǎo)體企業(yè)，LED、集成電路雙核驅(qū)動(dòng)公司快速成長(zhǎng))等。

2、擁有優(yōu)質(zhì)渠道資源，受益國(guó)外照明市場(chǎng)放量的下游應(yīng)用環(huán)節(jié)。由于海外發(fā)達(dá)國(guó)家電費(fèi)與人力維護(hù)成本較高，與傳統(tǒng)照明產(chǎn)品相比，LED照明具有更加突出的經(jīng)濟(jì)性，加上歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家率先禁用白熾燈，國(guó)外LED照明市場(chǎng)先行放量。陽(yáng)光照明等下游應(yīng)用企業(yè)可以通過(guò)代工，參與全球高景氣LED照明市場(chǎng)。

相關(guān)企業(yè)包括：陽(yáng)光照明(照明領(lǐng)域龍頭，擁有最優(yōu)異海外大客戶資源)、瑞豐光電（300241）(背光照明雙輪趨動(dòng)，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng))、鴻利光電（300219）(國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的白光LED封裝企業(yè)，照明業(yè)務(wù)整裝待發(fā))等。

主要受益股解讀：

三安光電：公司是國(guó)內(nèi)最大的芯片廠商，目前總共有MOCVD機(jī)器162臺(tái)，且基本處于滿產(chǎn)滿銷，近期更是獲得紫金礦業(yè)（601899）3億LED大單。公司在LED芯片領(lǐng)域成本控制、企業(yè)管理水平、管理層素質(zhì)上均占優(yōu)勢(shì)，正成為國(guó)際一線大廠，有望超越行業(yè)而快速增長(zhǎng)。GaN功率半導(dǎo)體和CPV有望成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

陽(yáng)光照明：公司是國(guó)內(nèi)照明行業(yè)龍頭企業(yè)，經(jīng)過(guò)多年開拓，公司在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)已經(jīng)建成較為齊全的銷售網(wǎng)絡(luò)，具備渠道優(yōu)勢(shì)。公司長(zhǎng)期給國(guó)際照明龍頭飛利浦等OEM代工，保持了緊密的業(yè)務(wù)關(guān)系，最受益于LED出口市場(chǎng)放量。公司LED業(yè)務(wù)加速發(fā)展，產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，2014年廈門的光源有望達(dá)到年產(chǎn)7000萬(wàn)只，而上虞本部的光源達(dá)到2000萬(wàn)只，燈具500萬(wàn)套。