LED照明價格下降,點燃需求。

　　近期LED照明產品售價大幅下降,LED比同亮度熒光燈價格高1倍左右,而2-3年可以收回多付成本,若再考慮LED燈價格仍保持下降趨勢,以及國內2016年白熾燈的退出時間線路圖,LED照明取代熒光燈和傳統白熾燈的趨勢已經明確,LED照明普及速度會顯著快于當年熒光燈的普及速度,進入銷量爆發區間,滲透率將快速提升。這也是近期全球市場追捧LED的主要原因。

　　上游芯片,“整合”為重。

　　目前全球LED市場若供需平衡需要1000臺左右MOCVD,有比較明顯的供過于求,但如果照明滲透率達到30%,供需即基本平衡。若全球照明市場滲透率達到100%,目前MOCVD尚有2500臺缺口。但此前抑制產能利用率的主要原因除了需求以外,更多是國內企業對外延片生產技術工藝的熟練掌握不夠,隨著部分企業技術逐漸成熟,他們有望對上游行業開始整合。

　　中游封裝,“規模”為先。

　　中游封裝行業在現階段最主要的任務應是通過擴張獲得規模優勢,從而獲得超過行業平均的利潤水平。這樣的企業有望復制2004-2010年光纖光纜行業的龍頭公司在過去5-6年中走過的快速發展之路,當時這些企業的市值在5年中有10倍以上的增長。

　　下游應用,“渠道”為王。

　　隨著LED照明增長重心轉向商業與民用照明。傳統照明銷售渠道對LED企業愈發重要。

　　看好能夠與傳統照明渠道公司形成聯盟的企業。

　　中期發展(3-5年):看好產業鏈整合的模式。

　　雖然上游產能有所過剩,但中期看,由于芯片成本依然占據大頭,成熟行業上游研發企業應可獲得價格主動權,從而獲得70%利潤,中游在20%左右。依然看好能夠進行上下游整合的企業發展模式。

　　長期發展(5年以上):雁行模式的指引。

　　目前LED產品出口受到專利限制,但隨著最近2-3年LED核心專利紛紛到期,有技術儲備的LED龍頭公司有望在不遠將來打開國際市場。

　　結論:

　　短期(1-2年)看好LED照明滲透率的不斷提高帶來的行業整體機會,中期(3-5年)看好能夠對行業上下游產業鏈進行整合的企業,長期(5年以上)對于有一定技術儲備的龍頭公司,將有出海遠航開拓國際市場的巨大機遇。