為應對全球持續低迷的經濟形勢，歐美競相采用QE政策，新興經濟和發展中國家被動釋放本幣，這將導致國際貨幣體系的不穩定，國際金融面臨新變局。而2月6日，央行等六部門聯合發布《關于出口貨物貿易人民幣結算企業管理有關問題的通知》，全面放開跨境貿易人民幣結算業務。面對國際金融新形勢下的國際儲備貨幣QE潮，跨境人民幣業務該如何突圍？

　　國際金融新變局次貸危機后，美國政府動用7000億美元的拯救計劃，稱之“QE1”。2010年11月3日，美聯儲啟動6000億美元的資產購買計劃，稱之“QE2”。2011年10月1日，美聯儲宣布用4000億美元規模置換資產負債表，稱之國債期限的“賣短買長”管理，亦稱之“扭曲操作（OT）”。2012年3月13日，美聯儲以印刷新美元來買進長期房地產抵押債券(MBS)和國債，以短期低利率的正回購方式對沖QE的流動性，降低通脹預期，因此市場簡稱“對銷沖版QE”。經歷兩次QE、一次扭曲和對沖QE操作，美國量化寬松政策合計釋放流動性17000億美元，總債務規模高達32萬億美元，若包括間接和隱形債務，總額或超過80萬億美元。國際組織預計未來幾年，美國國債與GDP之比將超過100%。

　　去年末，歐洲央行采用長期再融資（LTRO）操作并向市場注入4890億歐元。今年2月29日，歐央行又為800家銀行提供有抵押的低息5295億歐元貸款，兩期LTRO為市場提供10185億歐元流動性。2月9日，英格蘭銀行宣布擴大500億至3250億英鎊債券的資產購買計劃。2月14日，日本央行宣布擴大量化寬松政策，長期國債資產購買規模擴大10萬億日元至65萬億日元，未來債務與GDP之比將從200%升至227%。3月6日，澳大利亞央行召開貨幣政策會議，宣布維持基準利率4.25%不變，若經濟狀況惡化，將進一步降息。2012年3月8日，希臘私人部門債務互換（PSI）參與度達到85.8%，動用CAC條款則達到95.7%，國際金融組織三駕馬車擬啟動1300億歐元援助計劃和后續援助注資計劃，而ISDA下屬的歐洲、中東與非洲地區（EMEA）信用決策委員會認為，希臘已經構成“信用違約掉期”（CDS）的信用事件，新希臘債券價格約面值25%的CDS賠付金額達面值的75%，金額達24億美元，第二輪救助總成本達2802億歐元。

　　與此同時，新興和發展中國家分別采取量化寬松的貨幣政策。1月20日，巴西央行宣布下調基準利率50基點至10.5%。1月24日，印度央行宣布下調存款準備金率50基點至5.5%。2月9日，印度尼西亞央行宣布在1月已經下調存款準備金率50個基點的基礎上，再下調基準利率25個基點至5.75%。2012年2月18日，中國央行宣布，在2011年12月5日下調存款準備金率50個基點的基礎上，再下降50基點。3月1日，菲律賓央行宣布，在1月19日下調基準利率25個基點基礎上，再調降25個基點至4.25%。

　　在經濟全球化的背景下，國際儲備貨幣的QE政策和國內經濟金融形勢等因素的貨幣政策創新措施，與傳統的貨幣調控手段截然相反，為各國貨幣政策調整添加了更多的不確定性，這將導致國際貨幣體系的不穩定，國際金融面臨新變局。

　　儲備貨幣功能多元化近年來，美聯儲持續實施長期的低利率貨幣政策，導致名義利率減去預期通脹率的真實利率成為負數。金融實踐證明，負利率必然導致資產價格泡沫和金融危機。著名貨幣理論家和美聯儲史學家艾倫.梅澤（AllanH.Meltzer）評價伯南克時認為，其顛覆了貨幣政策慣用的規則，拋棄了傳統管理觀念，突破性地接受不具有流動性的長期債務資產為抵押品，向銀行體系無限度提供貸款。經歷QE和扭曲調整，美聯儲資產負債表即刻膨脹，呈現了大于50%的長期債務資產。因近70個國家貨幣與美元掛鉤，多數國家追隨美聯儲貨幣政策，QE和扭曲操作戰略將對國際貨幣政策起到引導作用。

　　國際儲備貨幣的QE政策助推了國際投資和投機性需求，為投機性對沖金融工具提供了衍生性業務發展的舞臺。而新興市場的資源類價格洼地，又為儲備貨幣的QE戰略提供了投資性機會，導致新興市場國際儲備持續高漲，新興國家被迫釋放大量本幣，資源類商品價格持續高漲，經濟面臨通脹，就業率下降。在QE政策背景下，國際資本流動特征表現為：國際儲備貨幣從核心國家流向新興發展中國家，儲備貨幣流入導致非儲備貨幣擴張，本幣從央行流向商業銀行，再流入金融機構和企業。因此，儲備貨幣國導演了信用擴張的鬧劇，使國際貨幣體系的不穩定特征暴露無遺。QE政策加速虛擬金融的膨脹，導致發達市場對沖基金活躍，新興市場民間融資和“影子銀行”盛行，私人部門資本進一步擴張，迅速形成又一輪的資產價格泡沫，價格泡沫破滅又導致新一輪危機，央行再次開啟一輪救市和經濟刺激措施，實施新一輪擴張性貨幣信用，抵押類長期債務規模不斷擴大，期限不斷延長。用鎖定不可流通的長期債務方式實現超流動性管理手段，實現提升就業率和經濟復蘇的目的。由此看出，儲備貨幣國的主權債務成為了主要的貨幣政策工具。