中國正處于經(jīng)濟社會發(fā)展的戰(zhàn)略轉型期，經(jīng)濟發(fā)展面臨著日趨緊迫的人口、資源、環(huán)境壓力，現(xiàn)有發(fā)展方式與資源環(huán)境的矛盾也日漸突出，節(jié)能減排日漸緊迫。目前節(jié)能產業(yè)在七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)中高居首位，就“節(jié)能”而言，工業(yè)、建筑業(yè)、交通運輸業(yè)并列為中國三大高能耗行業(yè)，而工業(yè)企業(yè)能源消費占全國能源消費的70%，由于工業(yè)作為第二產業(yè)占中國GDP比重達40%以上，并承擔著國家經(jīng)濟結構調整的重任，其節(jié)能減排難度大、任務重。

　　在工業(yè)節(jié)能減排的大背景下，工業(yè)節(jié)能產業(yè)“十二五”將迎來重大機遇。在產業(yè)資金支撐上，隨著中國信貸體系的不斷完善、資本市場的不斷發(fā)展，工業(yè)節(jié)能投融資環(huán)境得到了進一步改善。賽迪顧問分析和總結了近年來工業(yè)節(jié)能產業(yè)資本運作的特點和方式，并通過典型案例闡述了工業(yè)節(jié)能產業(yè)投融資的運作模式，為工業(yè)節(jié)能產業(yè)發(fā)展提出建議，也為工業(yè)節(jié)能企業(yè)的資本運作提供參考。

　　工業(yè)節(jié)能產業(yè)投融資將迎來重要機遇

　　“十二五”期間工業(yè)節(jié)能將形成“自下往上”的剛性需求。“十二五”中國仍處于工業(yè)化加速發(fā)展的重要階段，資源和環(huán)境約束更趨強化，工業(yè)轉型升級和綠色發(fā)展的任務十分繁重：一是加快轉變發(fā)展方式對工業(yè)節(jié)能減排提出了更高要求；二是抓好工業(yè)節(jié)能減排是實現(xiàn)工業(yè)轉型升級的重要任務；三是應對全球氣候變化，提升產業(yè)競爭力，工業(yè)節(jié)能減排面臨更大壓力；四是完成全國節(jié)能目標，工業(yè)節(jié)能的任務較“十一五”更加艱巨。面對嚴峻的減排形勢，相關重點用能企業(yè)不得不加快自身減排步伐，從而對工業(yè)節(jié)能技術及產品形成自需求端到供應端“自上而下”的剛性需求，促進工業(yè)節(jié)能產業(yè)的快速發(fā)展。

　　節(jié)能服務產業(yè)的快速發(fā)展為上游企業(yè)提供良好渠道。近年來，節(jié)能服務產業(yè)迅速發(fā)展，專業(yè)化的節(jié)能服務公司不斷增多，服務范圍已擴展到工業(yè)、建筑、交通、公共機構等多個領域。這種節(jié)能專項領域的投資模式不但大大加強了用能企業(yè)在節(jié)能項目上的積極性，還為上游工業(yè)節(jié)能核心產業(yè)提供了良好的產品渠道，從而推動了整個工業(yè)節(jié)能產業(yè)的發(fā)展。

　　資本市場不斷完善，工業(yè)節(jié)能企業(yè)融資日漸多元化。近年來，中國資本市場不斷發(fā)展壯大，多層次資本市場體系不斷完善，有力支持了實體經(jīng)濟實現(xiàn)快速發(fā)展。資本市場在拓寬融資渠道、促進資本形成、優(yōu)化資源配置、分散市場風險方面發(fā)揮了不可替代的重要作用，已成為支持中國經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展的重要平臺。目前，企業(yè)融資已由單純的銀行間接融資逐漸發(fā)展成債權融資、股權融資齊頭并進，在信貸市場錯配問題尚未改善的形勢下，企業(yè)利用資本市場直接融資則顯得更為重要，直接融資已經(jīng)是節(jié)能企業(yè)重要的融資方式之一。隨著多層次資本市場的進一步完善，工業(yè)節(jié)能企業(yè)融資渠道將得到進一步拓展，從而從源頭支撐工業(yè)節(jié)能產業(yè)健康發(fā)展。

　　工業(yè)節(jié)能產業(yè)股權融資速度提升

　　VC/PE融資增加，節(jié)能產品制造類與節(jié)能服務類企業(yè)受青睞。2010年至2011年，中國工業(yè)節(jié)能產業(yè)共披露股權融資案例數(shù)量14例，披露金額的融資案例12例，融資金額為7.11億元，平均每筆融資金額為0.59億元。融資企業(yè)類型方面，融資企業(yè)多為制造企業(yè)或工業(yè)節(jié)能服務企業(yè)，且多為技術類企業(yè)，其原因是制造類企業(yè)多為經(jīng)營穩(wěn)定的傳統(tǒng)企業(yè)，公司估值難度較小，易獲得投資方青睞，而技術型企業(yè)為產品設置了較高的技術壁壘，短期內市場競爭者較少，成長性易獲得投資方肯定。

　　工業(yè)節(jié)能企業(yè)IPO加速，募投項目顯示行業(yè)擴張路線。截至2011年，中國工業(yè)節(jié)能企業(yè)上市29家，其中主板13家，中小板10家，創(chuàng)業(yè)板6家，IPO共計融資172.8億元。在上市公司具體分類中，節(jié)能變壓器行業(yè)6家，變頻器與高效節(jié)能電機行業(yè)各7家，余熱利用行業(yè)9家。由于各行業(yè)發(fā)展較為穩(wěn)定，細分行業(yè)上市時間與數(shù)量分布較為均勻，但2010年受國家節(jié)能政策利好影響，工業(yè)節(jié)能公司上市數(shù)量達到6家，創(chuàng)下年內上市數(shù)量新高。