行業(yè)事件簡述：

　　1月30日，美商務(wù)部在聯(lián)邦紀事上發(fā)布公告，就對華太陽能電池（板）雙反案做出反補貼緊急情況初裁。美商務(wù)部決定將在2012年3月2日初步裁定反補貼稅率后，向前追溯90天開始征稅，即2011年12月3日以后進口至美國的中國涉案產(chǎn)品均將被征收反補貼稅。

　　事件背景分析：

　　依照美國商務(wù)部方面的判斷，中國太陽能企業(yè)在2011年第四季度向美國出口的太陽能電池，數(shù)量和金額均較上一個季度激增15%以上。并依此做出上述裁決。

　　從我們了解的數(shù)據(jù)上看，在整個光伏全產(chǎn)業(yè)鏈上，2011年全年中國向美國采購的光伏產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備量為30多億美元，美國向中國采購的光伏產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備量為10多億美元。

　　事件短期影響：

　　我們認為此次反補貼的初裁是美國對中國“光伏雙反”程序的一個部分。

　　短期而言尚不能確定征收企業(yè)對象和征收標準。此次緊急裁定結(jié)果的發(fā)布說明之前美國將初裁結(jié)果發(fā)布日由2012年2月14日改至3月2日僅僅是一種技術(shù)調(diào)整。“光伏雙反”的實質(zhì)進程依舊按照美國政府預(yù)設(shè)的方向繼續(xù)發(fā)展。

　　我們認為，整個緊急情況裁定表明，美國征收中國光伏產(chǎn)品的發(fā)補貼稅的意愿較為堅定，3月2日宣布征收反補貼稅的可能性增大。短期對于中國光伏產(chǎn)品企業(yè)對美出口將產(chǎn)生不利影響，增加其開拓美國市場的難度。

　　行業(yè)長期觀點：

　　長期看來，美國“光伏雙反”政策有可能為其他國家所效仿，此前印度在去年年末也對中國光伏產(chǎn)品提出“雙反”議案。一旦作為光伏市場的歐洲部分國家效仿美國的政策走向，將對中國光伏企業(yè)現(xiàn)有的市場環(huán)境帶來較大的影響?？傮w而言，美國的這次緊急情況裁定增大了國內(nèi)光伏行業(yè)復(fù)蘇的不確定性。

　　我們認為，從另一個角度看，中國管理層為了對沖“雙反”事件對于中國光伏相關(guān)企業(yè)的不利影響，將會繼續(xù)維持或者加大對于光伏發(fā)電的支持力度，中國國內(nèi)的光伏裝機需求有望繼續(xù)保持較高增速。

　　投資建議：

　　我們維持太陽能光伏行業(yè)增持評級，建議繼續(xù)關(guān)注受益于國內(nèi)光伏裝機加速增長的光伏逆變器行業(yè)。