我們有別于市場的觀點

　　我們預計二季度電力設備行業的投資機會將主要圍繞政策助力的相關板塊，其中特高壓線路的獲批預期和高效節能電機補貼力度的真正落實將帶動相關公司從中受益，成為二季度電力設備行業的投資亮點。

　　2011年特高壓將進入高速建設期，龍頭企業將受益

　　剛剛公布的十二五規劃綱要明確提出要發展特高壓等大容量、高效率、遠距離先進輸電技術和推進智能電網建設，標志著特高壓已經上升到國家戰略高度。以此為保證，未來特高壓建設的執行力度和速度有望超預期。2011年國網公司將確保"五交兩直"七項特高壓工程年內核準。按照已經明確投資額的線路來推算，2011年核準的交流線路投資總額將達到1788億元，直流線路投資總額將達到424億元。在整個"十二五"期間5000億的特高壓總投資中所占比重較大。因此2011年特高壓將進入高速建設期。按照以往示范線路的中標情況來推算，交直流設備均重點受益的中國西電和特變電工將成為最大受益者，其次是天威保變、平高電氣、新東北電氣、許繼電氣、經緯電材和金利華電。

　　政策性補貼力度加大，引爆節能電機空間

　　電機節能將成為"十二五"期間實現節能減排的重要途徑之一，其中推廣高效節能電機和變頻器是主要手段。近年來我國出臺了多項高效節能電機強制和補貼推廣政策。2006年12月發布的強制性標準《中小型三相異步電動機能效限定值及節能評價》規定2011年7月1日以后將禁售三級能效電機。2010年5月31日發布的《節能產品惠民工程高效電機推廣實施細則》明確了對三種推廣的高效節能電機的補貼標準。而在2011年3月19日財政部和發改委宣布大幅提高高效節能電機的補貼標準，并明確了2011年具體推廣數量和承擔企業。補貼力度的加大和政策的落實將帶來節能電機大幅增長空間。其中臥龍電氣是重點推廣企業，而且是兩批"節能產品惠民工程"高效電機推廣目錄中唯一三種電機產品都入圍的企業。臥龍電氣在高效電機產能上的提前布局以及眾多入圍推廣目錄的產品，將助其成為高效電機推廣政策最大的受益者之一。

　　變頻器將成為電機節能中長期增長點

　　在我國大力發展電機節能，提倡推廣變頻調速技術的政策背景下，變頻器未來的增長空間十分確定。但是由于目前具體的政策措施尚未出臺，變頻器行業的增長時點可能要放在更長的時間區間關注。建議中期關注變頻器龍頭企業如匯川技術、合康變頻、英威騰、榮信股份等。