確定性事件指引2011年投資：智能電網和節能減排

    明年是“十二五”的第一年，國家加大智能電網和節能減排投資是較為確定的事件，為明年投資指明了方向。智能電網的七個環節都會受益于智能電網投資，但發電端和變電端可能會發展的更快。發電端的主要產品是光伏逆變器和風電變流器，變電端的主要產品是變壓器、高壓開關、換流閥、電站綜保系統等。節能減排的政策基調將會貫穿未來5年，業務包括余熱鍋爐、工業變頻、合同能源管理、清潔煤技術、垃圾焚燒、電網諧波治理、無功補償、污水處理等。這些細分子行業均會受益節能減排政策的推廣，我們重點推薦兩個細分子行業：垃圾焚燒和污水處理專用風機。

    智能電網步入第二階段元年

    從投資節奏上來說，智能電網投資分三步走，2011年將進入全面建設階段。從投資額的角度來看，第二階段的智能化投資額達到1750億元，是第一階段的5倍，第二階段年均智能化投資額為350億元，是第一階段年均投資額的2倍。在智能電網七個環節中，我們更看好發電環節和變電環節。理由是：發電環節的核心設備提供商不僅會享受智能電網投資帶來的收益，而且能夠享受到相關產品國產化帶來的超額收益；特高壓建設將利好變電環節投資。

    特高壓線路擴容在即

    根據國家電網特高壓“十二五”規劃，未來五年我國將建設“三縱三橫一環網”特高壓交流電網，以及錦屏—江蘇等11回特高壓直流輸電工程。我們預計，“十二五”期間，特高壓交流線路投資額為2300億元，其中主設備投資額為660億元，特高壓直流投資將達到1900億元，年均投資380億元，其中換流變壓器、換流閥、控制保護設備的年投資額在100億元左右。

    光伏逆變器和風電變流器的國產化進程在加速

    全球光伏逆變器的出貨量已經達到18GW，從市場份額來看，歐美企業占據了絕對的主導地位。但經過國內企業多年潛心研究，已經有公司開始獲得海外億元級大單，明年將會是光伏逆變器國產化元年。目前，風電變流器市場基本上是由國外產商壟斷，隨著國產風電變流器掛網時間增加，國產風電變流器的性能將能得到更多風電整機產商的認同。我們預計當變流器實現完全的進口替代后，國內全功率變流器市場規模將達到29.58億元，雙饋變流器市場規模將達到 26.10億元。

    垃圾焚燒占比將大幅提升，污水處理勢在必行

    中國城鎮化進程正在加快，土地資源的稀缺性日益突出，垃圾焚燒占垃圾處理的比例將逐漸提高。未來五年，垃圾發電廠總投資額將達到380億元，主設備投資額190億元，年均主設備投資額為40億元。隨著經濟的發展和城市化率的提高，我國廢污水排放逐年遞增。原有的污水處理廠很難達到直接排放江河湖海的標準，污水處理廠的改造市場非常龐大。污水處理流程中使用的高壓離心鼓風機能夠促進污染物分解，是污水處理廠的核心設備，預計每年新增和改造市場規模將達到27億元。