新能源汽車是我國節能減排的必然選擇，汽車產業發展壯大的必由之路。中國面臨巨大的石油供應和環境保護方面的壓力。交通運輸領域消耗的石油比例高達34%左右；交通運輸領域的碳排放約占我國總體碳排放的23%。中國已成為全球最大的汽車市場，并將在以后相當一段時期內保持高增長。需要迫切改變汽車動力技術，發展新能源汽車產業。傳統內燃機汽車方面，中國落后于國外二十年。但是在電動汽車領域只有四、五年的差距。新能源汽車有望成為中國汽車產業重要的超趕路徑。

        2010年中國新能源汽車產業化大幕正式拉開。我國發展新能源汽車在資源、技術積累、消費者認可、基礎設施的轉型成本各方面都有著比較優勢。國家政策支持從籠統扶持到試點補貼，先從公交車、出租車等公共服務領域開始，今年又拓展至市場容量更大的私人消費領域，會很大程度增強企業發展新能源汽車的動力。我們認為2010年新能源汽車私人購買補貼試點政策的出臺打開了私人消費補貼的閘門，表明新能源汽車產業化真正意義上的開始，是中國新能源汽車產業發展史上的至關重要的一步。

        短期內公交領域是主要市場。2009年新能源商用車在整個新能源汽車市場中占比分別高達95%和94%，而新能源商用車中70%以上為客車產品。公共服務領域的車輛運行范圍和方式的確定性具有發展先機，新能源客車是當前我國汽車行業企業在新能源領域研發生產和競爭的重點與焦點。受消費習慣、技術、基礎配套等方面的影響，雖然私人購車補貼政策對個人市場的拉動將是正面的，但推廣速度將不會太快。

        電動車是發展方向。純電動汽車最適合我國缺少石油而內燃機技術水平不高的國情，結構簡單，使用、維修方便，節材節能。而且從近期政策方面來看，重“充電車”輕“混合動力”的補貼導向顯示了我國在新能源汽車發展路線上已將充電式電動車作為未來推廣主要方向。

        投資策略：對行業投資評級：“短期_推薦，長期_A”。新能源汽車已上升為國家戰略，行業受政策驅動，未來政策支持空間大。特別是試點城市范圍的擴大和私人購買補貼試點啟動，讓我們相信中國新能源汽車產業化大幕正式拉開，行業將會出現爆發式增長。

        新能源汽車整車投資方面，我們建議重點關注的是在新能源客車領域具有領先優勢的大中型客車公司。新能源客車企業整體產銷規模小，當前的新能源汽車示范運營也首先面向城市公交體系，批量的新能源客車訂單對相關公司的業績增厚作用較為顯著。我們認為應重點關注有實際訂單的客車企業，關注地處20個試點城市周邊的客車企業。相關上市公司為：金龍汽車、宇通客車、中通客車、安凱客車、曙光股份、福田汽車等。

        對于新能源乘用車，目前受益最大的是比亞迪，對于國內主要上市車企來說，新能源乘用車在企業銷量規模中占比較小，對業績增長影響有限。建議長期關注已覆蓋新能源轎車相關的公司，長安汽車、一汽轎車、上海汽車等。

        新能源汽車產業鏈上游的動力電池、電機、電控等電動汽車產業鏈相關企業將面臨很大的發展機會，提供充電站設備的生產商也將面臨機遇。關注萬向錢潮、時代新材、中國南車、杉杉股份、奧特迅等。