當(dāng)前，全球金融市場(chǎng)的重心和格局正在發(fā)生變化，中國(guó)的金融改革也已經(jīng)步入“深水區(qū)”。5月8日，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所主辦的第六屆中國(guó)金融改革高層論壇舉行，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家就金融改革問(wèn)題展開(kāi)精彩論述。

　　國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行副行長(zhǎng)高堅(jiān)：前面幾位嘉賓的發(fā)言是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)金融發(fā)展的看法，講得都非常好。今天給我的題目有點(diǎn)難講，但是我想還是從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)和歐洲、美國(guó)的三點(diǎn)關(guān)系，從長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系來(lái)講。

　　我們大家現(xiàn)在看到的股市大跌，歐洲出現(xiàn)希臘和西班牙債務(wù)危機(jī)，大家感到一度恐慌。在這種情況下，大家要看長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，實(shí)際經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的一個(gè)重要指標(biāo)。股價(jià)、民營(yíng)公司是短視的人看這些經(jīng)濟(jì)，就很悲觀。這次中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的恢復(fù)：第一是財(cái)政貨幣政策。財(cái)政政策一方面是增加投入，另一方面是結(jié)構(gòu)調(diào)整。第三階段的恢復(fù)是結(jié)構(gòu)的調(diào)整，這個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是長(zhǎng)期性的。所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，先是一個(gè)小W，后是一個(gè)大W。我們小W過(guò)了，大W還有兩個(gè)V，第二個(gè)V是必然現(xiàn)象。貨幣流通加快了，自然會(huì)有通貨膨脹的因素，各國(guó)政府就提高利率，提高利率以后大家又感到悲觀，打壓過(guò)熱的，包括房地產(chǎn)。這是一種必然。我們應(yīng)該看到這一步。

　　從長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，我們要看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，科技創(chuàng)新。美國(guó)人消費(fèi)過(guò)度，中國(guó)人消費(fèi)不足，匯率是一種表現(xiàn)。為什么說(shuō)美國(guó)消費(fèi)過(guò)度呢？美國(guó)的儲(chǔ)蓄率低于黃金點(diǎn)的儲(chǔ)蓄率。中國(guó)的儲(chǔ)蓄率，你看中國(guó)全社會(huì)資本和生產(chǎn)率，我們很多年是20%到25%左右。我們比美國(guó)高10%。可是我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有9%。中國(guó)現(xiàn)在儲(chǔ)蓄率和黃金點(diǎn)差不多。

　　再看看歐洲的經(jīng)濟(jì)，歐洲的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)后有兩個(gè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力，一個(gè)是戰(zhàn)后人口的增長(zhǎng)，有人口紅利。另一方面，戰(zhàn)爭(zhēng)破壞基礎(chǔ)設(shè)施的重建。歐洲經(jīng)歷過(guò)歐美很長(zhǎng)時(shí)間的快速發(fā)展，但是到70年代下來(lái)了。歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素都沒(méi)有了，如果沒(méi)有這些因素，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是趨向于平穩(wěn)，歐洲面臨這樣一個(gè)問(wèn)題，長(zhǎng)期福利國(guó)家，都消費(fèi)，但是沒(méi)有新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)只是使他的實(shí)際問(wèn)題暴露出來(lái)。所以他的經(jīng)濟(jì)緊縮，要調(diào)整結(jié)構(gòu)，要解決這些問(wèn)題。

　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)幾十年的增長(zhǎng)，一個(gè)是有資本，儲(chǔ)蓄率很高。改革開(kāi)放初期我們30%的積累率，太高了，現(xiàn)在積累率，我們現(xiàn)在叫儲(chǔ)蓄率，是50%。這是我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原動(dòng)力。儲(chǔ)蓄率高是我們社會(huì)保障制度不健全。第二個(gè)是人口紅利，人口相對(duì)年輕，這個(gè)在逐漸消失。第三，制度進(jìn)步。我們?cè)诎耸甏?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)全要素增長(zhǎng)率大體上是3.6%。可是到九十年代，全要素增長(zhǎng)率是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)去掉勞動(dòng)和資本兩個(gè)因素的其他因素，包括制度、技術(shù)，我們?cè)鲩L(zhǎng)4%。這個(gè)很難解釋，因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步，八十年代到九十年代技術(shù)進(jìn)步都在不斷的增長(zhǎng)，而且在平均增長(zhǎng)。計(jì)算機(jī)革命是八十年代就開(kāi)始了，我們?yōu)槭裁词窃诰攀甏院竽兀课易约赫J(rèn)為是我們金融體系的進(jìn)步。金融體系主要是93年的金融改革，央行和商業(yè)銀行分開(kāi)，資本市場(chǎng)有很大的發(fā)展。李劍閣先生剛才也講到資本市場(chǎng)的發(fā)展，我們是八十末、九十年代初，93年國(guó)債市場(chǎng)化改革，兩個(gè)交易所的建立都是在那個(gè)時(shí)候。所以我們看到全要素增長(zhǎng)率不但沒(méi)有下降，反而上升了。

　　下一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)我們一定要牢記我們的人口紅利在消失。我們的基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，當(dāng)然現(xiàn)在需求還是很大的，還會(huì)有一段時(shí)間的需求。人口紅利十年內(nèi)就逐漸的消失殆盡。必須尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。新的增長(zhǎng)點(diǎn)在什么地方？我覺(jué)得從中國(guó)的特定條件下，大體三個(gè)方面，一個(gè)是金融市場(chǎng)制度建設(shè)的進(jìn)一步發(fā)展。第二，第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。第三，高端加工業(yè)的發(fā)展。如果是我們單獨(dú)列一個(gè)方面，就是科技節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)、生物制藥領(lǐng)域的發(fā)展是至關(guān)重要。美國(guó)和歐洲不同，他在2000初就具有巨大勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，科技的發(fā)展帶動(dòng)了他的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中國(guó)發(fā)展這個(gè)因素還繼續(xù)存在，現(xiàn)在我們就要抓住機(jī)遇，把這三個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展帶動(dòng)起來(lái)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)仍然是能夠立住腳的。

　　帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)展，都和金融關(guān)系非常密切。中國(guó)的金融市場(chǎng)有很大的發(fā)展，我認(rèn)為下一步有很多重要的領(lǐng)域要做，比如說(shuō)你金融市場(chǎng)發(fā)展了，可是作為資本價(jià)格的利率，我們并沒(méi)有放開(kāi)。所以我們現(xiàn)在利率還是國(guó)家管控。利率放開(kāi)以后，對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的意義也比較大。因?yàn)槔什环砰_(kāi)，我們的發(fā)展還是比較慢。現(xiàn)在中國(guó)各個(gè)銀行的排名在世界上排名都是在前若干位，十年前是日本銀行排在前面。所以大家很高興、很自豪，開(kāi)行還沒(méi)有排到首位，但是我們的資產(chǎn)也達(dá)到4萬(wàn)5千億了。但是開(kāi)行可能在更多領(lǐng)域發(fā)揮作用。這段時(shí)間中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展主要還是從資產(chǎn)總量上。如果我們?cè)谝粋€(gè)世界同等的環(huán)境下，利率放開(kāi)了，我們籌資按照市場(chǎng)來(lái)籌。這個(gè)利率應(yīng)該說(shuō)是比國(guó)債還低，你不能想象銀行利率比國(guó)債還低。所以你的利率有扭曲。這個(gè)扭曲簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是用老百姓儲(chǔ)蓄的錢補(bǔ)貼了銀行。使銀行能保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的逆差。但是如果利率放開(kāi)以后，貸款利率競(jìng)爭(zhēng)，下降了。存款利率競(jìng)爭(zhēng)，上升了。所以逐漸從國(guó)有銀行向投資銀行轉(zhuǎn)變，逐漸向中間業(yè)務(wù)延伸。當(dāng)時(shí)格拉斯丁法案講銀行資本市場(chǎng)分離，主要是講當(dāng)時(shí)的投行是做中間業(yè)務(wù)，沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)比較大，是為了控制商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。讓投資銀行、資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)更多的發(fā)展。所以八十年代資本的金融創(chuàng)新，產(chǎn)品的多樣化，各種金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，全球化、國(guó)際化。這些帶動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。特別是我剛才說(shuō)到的，七十年代世界經(jīng)濟(jì)相對(duì)簫條，八十年代以后又有增長(zhǎng)，那就是當(dāng)時(shí)金融創(chuàng)新帶來(lái)的。所以這個(gè)趨勢(shì)不能因?yàn)榻鹑谖C(jī)而否定。不能因?yàn)榻鹑谖C(jī)否定投行，也不能否認(rèn)衍生產(chǎn)品。只不過(guò)對(duì)他的監(jiān)管、要求要相應(yīng)的跟上。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展道路也必然要警惕，我們中國(guó)銀行創(chuàng)造自己的品牌還要走很長(zhǎng)的道路，要和世界銀行競(jìng)爭(zhēng)，必須要和中國(guó)資本市場(chǎng)完全開(kāi)放聯(lián)系起來(lái)。剛才李劍閣講到了資本市場(chǎng)的發(fā)展和國(guó)際化。資本市場(chǎng)另一方面?zhèn)Y本市場(chǎng)的發(fā)展，債券資本市場(chǎng)這幾年還是相對(duì)很小。公司在企業(yè)債這部分也占一部分。而美國(guó)、大多數(shù)國(guó)家的公司債券，中國(guó)是國(guó)債和金融債占主題。公司債的發(fā)展可以解決投資者有更多的投資工具，最主要的是短期轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期。更主要是讓投資風(fēng)險(xiǎn)更多的分散到廣大的投資者身上。大家投資風(fēng)險(xiǎn)，取得收益。這些對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展意義非常大。金融業(yè)是第三產(chǎn)業(yè)中的高端。還有中端，就是基礎(chǔ)設(shè)施、交通、通訊、物流、航運(yùn)。低端是服務(wù)業(yè)、勞務(wù)。

　　第二部分也是非常重要的，我們中國(guó)有了很大發(fā)展，但是還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。這個(gè)領(lǐng)域是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行支持的最重要的一點(diǎn)。開(kāi)行是一元錢當(dāng)幾元錢花。可能和其他銀行比，一元錢當(dāng)一元錢花。在于我們大多數(shù)資金是投到基礎(chǔ)設(shè)施中去了。基礎(chǔ)設(shè)施導(dǎo)致土地價(jià)格上升，導(dǎo)致招商引資，土地上升、招商引資導(dǎo)致地方財(cái)政的收入大幅度等等。現(xiàn)在全國(guó)財(cái)政收入30%的增長(zhǎng)速度，很大程度上來(lái)自于開(kāi)行的功勞。

　　第三，高端加工業(yè)，科技、生物制藥、環(huán)保、清潔能源，電動(dòng)汽車、新材料等等，現(xiàn)代通訊這些領(lǐng)域，開(kāi)行是做的最多，也是最成功的。中國(guó)成功的品牌，比如說(shuō)華為中興，大多數(shù)中國(guó)的銀行不看好的時(shí)候，我們支持。現(xiàn)在發(fā)展起來(lái)。華為中興成為世界上成功的通訊品牌。比如是奇瑞，當(dāng)年所有的主管部門都不看好。銀行也不看好，我們支持他。比亞迪。深圳，機(jī)器人、華大都是開(kāi)行整體支持。支持這些產(chǎn)業(yè)，第一要有眼光，能看出來(lái)。第二，要有特點(diǎn)。第三，要建立一個(gè)合理的信用結(jié)構(gòu)，有相當(dāng)一部分風(fēng)險(xiǎn)，我們要利用多樣化的東西。比如說(shuō)現(xiàn)在做的各種資金、基金、PE等等，這方面和銀行貸款結(jié)合起來(lái)，效果也是非常好。

　　多年來(lái)我們正是按照開(kāi)發(fā)性金融的理念，長(zhǎng)期戰(zhàn)略性的發(fā)展取得了很好的成果。效益也是非常好的。今天時(shí)間關(guān)系我可能不能展開(kāi)了。我的發(fā)言到此結(jié)束，謝謝大家！