市場觀點似乎依然強調眾所周知的中國風機產能過剩問題及其對風機價格的負面影響。但我們認為,這種觀點過于注重短期影響,我們對長期前景更加樂觀。

        我們預計,2010年下半年將出現由監管改革推動的行業整合。目前,工信部已經開始就《風電設備制造行業準入標準》草案公開征求意見。要點包括:

        （1）風機制造商需要具備至少100萬千瓦的年產能力以及5年大型機電行業的從業經歷;

        （2）風機制造商必須具備生產2.5兆瓦或以上單機的能力;

        （3）由于需要取得各種質量/環境標準證書,新成立的風機制造商在引進海外技術生產2.5兆瓦以下風機時將受到嚴格限制。

        我們認為,如果《風電設備制造行業準入標準》于2010年年底之前正式實施,這將對行業整合和質量提升（有利于提高出口信譽）起到積極的推動作用。

        在我們看來,研發能力較強且服務具有穩定性的企業將享有優勢。目前我們認為,在80多家風機制造商中,僅有一小部分企業具有一定的研發實力和生產規模,很多廠家甚至還未開始生產。一旦高兆瓦（如2兆瓦及以上）風機成為主流產品,技術準入門檻和規模效益會變得更加重要,我們預計,在未來幾年內可能只有不超過5家的主要風機制造商依然存在。

        據此,我們也預計,風機產品價格下跌的速度將放緩,而這些企業的盈利能力將更趨穩定。

        我們的業內調研和公司的報道均顯示,由于風機產能過剩,風機及其零部件價格都在下滑:2009年的合同價格較2008年下跌了16%或更多。金風科技(002202,股吧)最近的合同公告也表明了這一點。但隨著產業加速整合,生存下來的風機和零部件生產商的產品均價顯然將會更加穩定。

        具體到投資上,我們需要提醒的是,從2010年預期市盈率來看,東方電氣(600875,股吧)（A股）和金風科技（A股）的估值不具吸引力,盡管它們在風電行業中實力強勁。