江怡曼

　　“環保行業和其他行業相比，由于有國家政策的支持，所以成長較為確定。”某業內人士表示。而龍凈環保(33.81,-0.07,-0.21%)(600388.SH)正是這樣一家成長明確的公司。

　　在全球氣候變暖、環境惡化的大背景下，國家“十二五”規劃可能對二氧化硫等氣體排放有強制性的要求，這些都將成為為龍凈環保業績保駕護航的有利條件。

　　據了解，龍凈環保是我國環境保護除塵行業的首家上市公司，除塵和除硫是公司的兩大主營。2009年中報顯示，電除塵器機電設備的營業收入為87372.22萬元，占到公司營業收入的52.66%；脫硫業務中的營業收入為33743.71萬元，占到公司營業收入的20.34%。

　　“龍凈環保在這兩大主營業務方面都有不錯的市場前景。”東興證券分析師周宏宇認為。在公司主營之一的機電除塵業務方面，公司占據著國內最大的市場份額，而且在海外市場也有一定的影響力。

　　“這是我們的一個傳統項目，這幾年發展不錯。我們現在手頭的訂單比較充足，可以說已經排滿2010年全年。”龍凈環保證券辦公室的工作人員表示。

　　事實上，公司的除塵器募投項目有望在2011年達產，屆時將貢獻收入12億元。國泰君安認為，除塵器主要應用在電力行業，隨著國家加強對鋼鐵、水泥等行業環保的執行力度，除塵在其他行業中的應用會逐步增強。

　　而在另一大主營脫硫業務方面，公司則力圖開辟出一條新的盈利路徑——將脫硫業務方面的模式從EPC向BOT路徑轉移。

　　據了解，脫硫廠商的運營分為EPC模式和BOT模式兩種。EPC是指先由業主投資建設，脫硫設備商負責工程的設計、部件制造和設備安裝調試，然后將該工程交給業主。

　　BOT模式是由脫硫廠商先投資，再設計、制造部件，并做設備調試，運營權也在脫硫廠商這里。等達到規定期限，再將該工程轉讓給業主經營。和EPC項目相比，BOT項目的利潤較高。

　　“BOT項目是脫硫項目的發展趨勢，也是我們公司未來的發展方向。”證券辦公室的工作人員告訴《第一財經日報》記者。

　　興業證券分析師認為，采用BOT模式之后，公司可以充分挖掘潛力，利用設計和管理優勢，爭取更高的利潤。據了解，公司將拿出5億元介入到BOT市場。2009年底已經完成的華電新疆BOT項目將貢獻利潤1500萬元左右。

　　事實上，除了傳統的兩大主營業務之外，公司的脫硝業務也值得期待，只是等著政策來開啟這塊市場。據了解，在國內的環保行業中，掌握脫硝技術的公司并不多，龍凈環保算是一家。

　　“我們進入脫硝行業算是比較早的。脫硝這一塊目前政策還沒有到位，所以說市場還處于沒有打開的局面。不過相信今后隨著國家標準的嚴格執行，這塊市場會被逐漸打開。”公司方面稱。

　　風險提示：脫硫BOT新投資項目進展緩慢，脫硫EPC訂單量出現下滑，火電脫硝市場的啟動晚于預期，都將對公司業績產生負面影響。