水務行業從區域分離到高度業務集成運作，加速水資源優化配置

中國水資源總量豐富但人均占有量少，空間分配不均。水務行業高度業務集成化集制造、輸送、配送和零售等多個環節為一體，能夠提高企業運作和管理效率。我國的水務行業也從原來的區域分散化運營逐漸發展到全國化、集團化和集成化的綜合環境服務，有助于加速水資源的優化配置和環境綜合整治。

政策布局推動水務市場化進程，助力碧水保衛戰取得實效

在水資源稅改革、排污權有償使用交易、水價市場化定價等各項政策推動下，水務市場呈現多元資本跨區域參與的趨勢。同時各部委陸續出臺環保治污方面政策條例，水環境治理駛入快車道。

從商業鏈來看，水務市場分為前端供水、后端污水處理、配套工程和設備提供商、水環境綜合整治，以及再生水和智慧水務等新業務：

傳統供水業務增長面臨挑戰，但仍存在投資機會

傳統供水業務平穩，現金流良好，但增長遇到挑戰。供水市場過度分散，集約化程度低。近兩年資本市場對水務傳統業務的估值、注資熱情下降，個別供水企業資產負債率上升。在上調水價無法由企業自主掌控的背景下，供水企業紛紛開始拓展外地業務。異地業務競爭逐漸激烈。國家大力推動水價市場化，各地水價調整逐步落地，為供水企業盈利能力提升打開空間。此外管網改造和智能水表業務也存在較大的投資機會。

污水治理正處在快速成長期，污泥處理市場空間大

污水處理市場化服務需求突出，污水處理商通過開拓業務合作模式，擴大業務規模探索行業的發展空間。同時污水處理定價標準逐步明確，污水處理收費的提高均有望提高企業對項目的接手動力，改善企業盈利能力。

水環境綜合整治落地有望加速

黑臭水體和農村污水治理是碧水保衛戰的重要內容。2020年要全面消滅黑臭水體，水環境綜合整治將加快。今年的一號文件也指出要扎實搞好農村人居環境整治，開展農村黑臭水體整治。預計今年由國企主導的水環境綜合整治有望加快。