一直以來，我國水資源短缺，水污染問題嚴重，同時廢水排放量居高不下，水環境亟待改善。近年來，隨著國家對環境保護重視程度的不斷提高，“水十條”、“十三五”等一系列支持性政策的出臺給污水處理行業帶來廣闊的市場空間。未來幾年在PPP模式進一步規范和專項行動持續加碼、打好“碧水攻堅戰”以及環保大會召開的背景下，污水處理的市場需求將加速釋放，行業發展潛力巨大。

污水處理產業鏈及歷程概述

產業鏈是各個產業部門之間基于一定的技術經濟關聯，并依據特定的邏輯關系和時空布局關系客觀形成的鏈條式關聯關系形態。產業鏈中大量存在著上下游關系和相互價值的交換，上游環節向下游環節輸送產品或服務，下游環節向上游環節反饋信息。

我國污水處理行業產業鏈包括上游污水處理科研、規劃設計，中游污水處理設備制造、采購及工程建設以及下游的運營、管理、監督和維護。


回顧中國污水處理的發展進程，20世紀60年代-70年代，中國開始自行投資興建一批污水處理設施和污水處理廠。在計劃經濟體制下，污水處理廠全部為國有事業單位，運營能力差，絕大部分污水廠為一級處理，污水處理廠運行專業人員極度缺乏。

2002年以后，中國城市污水處理無論在數量還是質量上都得到了迅速的發展。建設部陸續頒布了一系列相關文件，為國內外投資人提供了明確的政策預期和法律保障，為城市污水處理市場各類主體規定了行為準則。

中國污水處理市場化改革在探索中前進，2014年以來，污水處理行業的PPP模式逐漸興起，該模式以“利益共享，風險分擔，長期合作”為基礎，促進政府和公司在污水處理設施方面的基礎建設。


人均水資源稀少，水污染問題嚴重

我國水資源短缺問題嚴峻。根據水利部發布的顯示，截至2018年底，我國水資源總量27960億立方米，人均水資源為2004立方米/人，僅為世界平均水平的1/4，是聯合國13個貧水國之一，特別是北方和部分東部地區人均水資源量嚴重偏低。


我國水資源污染嚴重。根據2017年中國水資源公報，全國河流優良（Ⅰ-Ⅲ類）水質、Ⅳ-Ⅴ類水和劣Ⅴ類的占比分別為78.5%、13.2%、8.3%；全年總體水質為Ⅰ-Ⅲ類的湖泊有32個，Ⅳ-Ⅴ類湖泊67個，劣Ⅴ類湖泊24個，分別占評價湖泊總數的26.0%、54.5%和19.5%；全年總體水質為Ⅰ-Ⅲ類的水庫有920座，Ⅳ-Ⅴ類水庫120座，劣Ⅴ類水庫24座，分別占評價水庫總數的86.4%、11.3%和2.3%。綜合來看，水資源污染問題較為嚴重。


污水排放量巨大，生活污水成主要來源

隨著我國經濟的不斷發展，人們的生活水平日益提高，生活用水量持續增加。近年來，我國的總用水量基本維持在穩定水平，從2014年6095億立方米變動為2018年的6110億立方米。同時，工業用水和農業用水作為最主要的用水方式近5年的用水量在緩慢降低。而生活用水量則相反，近年來逐年遞增，從2014年的768億立方米持續增長至2018年的850億立方米。


國家統計局數據顯示，2017年我國廢水排放總量為699.7億噸，較2016年稍有下降，但仍維持在較高水平，污水處理工作刻不容緩，2018年隨著我國總用水量的增加，廢水排放總量將會有所上升。在2017年的所有廢水排放中，工業廢水排放量181.6億噸，占總排放量的26.0%；城鎮生活污水排放量517.8億噸，占總排放量的74.0%，城鎮生活污水占比逐年升高，已經成為污水的主要來源。


政策扶持力度大，處理能力持續增強

近年來，政府對環保的重視程度不斷增加，推出了很多支持性政策，這對環保行業的發展來講無疑是特別有利的。作為環境保護的一個重要方面，水環境治理同樣得到了政府的高度重視，《水污染防治行動計劃》《關于全面加強生態環境保護堅決打好污染防治攻堅戰的意見》等一系列文件陸續下發，積極開展水污染治理行動。


最近幾年來國家不斷推出政策加強環境保護力度，作為環保行業中的重要內容，污水處理行業在政府政策的支持下近幾年發展態勢較好。根據住建部發布的《城市建設統計年鑒》顯示，城市污水日處理能力從2011年的11303萬立方米增加到2017年的15743萬立方米。污水處理廠座數也相應地從1588座增加到2209座，7年增長了39.1%，增長迅速。


縣城污水日處理能力也從2011年的2409萬立方米增加到2017年的3218萬立方米，污水處理率從70.41%增加至90.21%，污水處理廠座數也從1303座增加到1572座。


區域分布差異明顯、四川居全國榜首

截至2017年底，全國累計建成污水處理廠8591座，其中城市建成2209座，縣城建成1572座，全國建制鎮建成4810座。從全國污水處理廠區域分布情況來看，主要集中在華東地區，2017年底有3065座（城市703座、縣城332座，建制鎮2030座），約占全國污水處理廠數量的35.68%；其次為西南地區，2017年底有2111座（城市281座、縣城286座，建制鎮1544座），約占全國污水處理廠數量的24.57%。其他區域分布情況如下：


從污水處理廠具體省份分布情況來看，截至2017年，全國污水處理廠數量最多的為四川省，達到942座，其中建制鎮擁有720座，占比76.4%；江蘇省和山東省分別以871和861座位列第二和第三。其他地區均在700座以下。


PPP模式逐漸興起，政策規范利好民營企業

為解決地方政府債務問題，推進市場化進程，2014年起財政部和發改委開始大規模推廣PPP模式，從2014年至今，PPP經歷了快速的擴張。同時，從2014年12月開始，財政部陸續公布了四批PPP示范項目，總數目達到1093個，總投資2.6萬億元。其中，2018年2月最新公布的第四批PPP示范項目共396個，其中污水處理項目達到36個，占比9.09%，比例達到新高，總投資約150億元。隨著這些項目的逐步開展，將帶動大批社會資本投入到污水處理行業中，有利于污水處理企業的發展壯大。


2017年7月，財政部等部門聯合發布《關于政府參與的污水、垃圾處理項目全面實施PPP模式的通知》，要求政府參與的新建污水、垃圾處理項目全面實施PPP模式，有序推進存量項目向PPP轉型，PPP模式將繼續深化并加速落地。

作為環保產業的重要內容，污水處理行業近年來發展狀態良好，勢頭強勁，在PPP模式催化訂單加速釋放和社會資本投資力度不斷增強的驅動力下，行業內公司業績保持穩步增長，特別是博世科和國禎環保，2018年營業收入和凈利潤增速均高達50%以上。


國有企業把持，擬在建項目規模巨大

近年來，中國污水處理業迅速成長，已經發展成為一個競爭激烈的行業。目前中國規模以上的污水處理企業有336家，行業快速發展，市場競爭激烈。

目前，國有企業、集體企業、外商及港澳臺投資企業、私營企業和其他性質企業數量占整個污水處理行業企業數量的比例達到96%。從中國污水處理行業的競爭格局來看，國有企業目前市場份額（按銷售收入）最高，其次是其他性質企業，不過國有企業在中國污水處理市場近幾年的份額略有所下降。


根據市場監測數據顯示，2018年第三季度，市場共發布 846項，總投資約3077.37億元，其中污水處理擬在建項目數量最多的為廣東、四川和貴州，分別為86、79、60個，其余地區均在60個以下。以第三季度投資情況來看，我國污水處理是一個萬億級的投資市場。

投資額方面，遼寧省位列第一，合計為738.74億元，主要受“兵器工業集團精細化工及原料工程項目”投資額巨大影響，單個投資額達到了695億元；廣東省和湖北省則分別以244.96億元和220.01億元為例第二和第三，其余省市則均在200億元以下。



市場競爭激烈，并購整合之風日盛

在國內，隨著領先企業實力不斷壯大，通過投資兼并重組來搶占市場份額已成為龍頭企業的做大做強的重要手段，行業并購整合之風日盛。與此同時，國有資本也開始進入該領域。

由于污水處理行業目前比較分散，尚未出現標桿性的龍頭企業，它們需要借助并購整合迅速成長。近年來，專業化水務公司以其運營效果佳和優良服務逐漸得到越來越多的市場認可，污水處理市場的區域壁壘呈現松動跡象，一些龍頭水務公司逐漸走出本地市場進入其他地區。而在全國攻城略地的過程中，一些公司還結合自身優勢逐漸打造出污水處理企業并購重組的不同模式。其中具有代表性的模式分析如：


國內污水企業近年來正處于整合階段，兼并和重組類案例較多。


隨著環境監管及消費結構的變化，污水處理行業的“黃金時代”剛剛開始。顯然，無論是資本還是水環境治理企業都意識到，該領域跑馬圈地的黃金時代正在到來。能夠搶占先機而后立穩腳跟的行業翹楚，正在定義污水處理領域新的排行榜。未來3-5年，污水處理行業的整合、重構必然會成為趨勢，恒者恒強是亙古不變的道理。

城鎮污水處理接近飽和，鄉鎮污水處理成藍海

城鎮污水處理率接近飽和。截至2017年底，我國城市污水處理率為94.54%，距離“十三五”規劃的目標95%已非常接近，縣城污水處理率達到90.21%，“十三五”規劃的相應要求基本已實現，城市和縣城污水處理率均已達到較高水平，所以增加污水處理率已經不再是污水處理行業的主攻方向。


鄉鎮污水處理成藍海，高速增長階段即將開啟。與城市和縣城污水處理情況不同，我國鄉鎮地區經濟較為落后，再加上環保意識不強，污水處理設施不完善，基礎設施嚴重不足，使得鄉鎮污水處理率偏低。在2017年，全國建制鎮的污水處理率僅為49.35%，與“十三五”規劃中70%的目標相比仍有較大差距，集中處理率也僅為39.56%。在全國所有的建制鎮中，對生活污水進行處理的數量僅占總數的47.06%，污水處理覆蓋率較低。在鄉村中，這一情況更為嚴重，全國污水處理率僅為17.19%，通過污水處理廠進行集中處理的比率只有8.20%，污水處理廠個數也只有874座。從數量上看，對生活污水進行處理的鄉村僅占25.13%，污水處理能力嚴重不足。


國家高度重視農村環境污染問題，在政策以大力支持。在2017年2月生態環境部聯合財政部印發的《全國農村環境綜合整治“十三五”規劃》中，明確表示到2020年，新增完成環境綜合整治的建制村13萬個，結合水質改善要求和國家重大戰略部署，“十三五”期間，全國農村環境綜合整治重點為“好水”和“差水”周邊的村莊，涉及1805個縣（市、區）12.82萬個建制村，約占全國整治任務的92%。