近期，環(huán)保上市公司高頻公布2017年第一季度財報。在本報記者統(tǒng)計的30家上市環(huán)保公司中，盈利增長企業(yè)占多數(shù)。但綜合分析不難發(fā)現(xiàn)，污水處理板塊業(yè)績增長強(qiáng)勁，固廢處理與環(huán)境監(jiān)測市場景氣度上升，而大氣污染治理板塊兩極分化較為明顯。

水處理行業(yè)增長強(qiáng)勁

需警惕PPP項目多重風(fēng)險

水處理行業(yè)正風(fēng)光無限。在記者統(tǒng)計的十家以水處理為主業(yè)的上市環(huán)保公司中，業(yè)績?nèi)€增長。其中，博天環(huán)境一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.19億元，同比增長80.9%，凈利潤為2535.1萬元，與去年同期相比增長1485.45%；碧水源一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.19億元，同比增長77.52%，凈利潤為2.3億元，同比增長554.33%；巴安水務(wù)一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.99億元，同比增長52.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2357.77萬元，同比增長67.22%。而博世科增長更為迅速，超過了100%。根據(jù)博世科公布的一季度財報，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為2.16億元，同比增長111.21%，凈利潤為1633.73萬元，同比增長276.98%。

水處理行業(yè)發(fā)展迅猛，得益于PPP模式興起。財政部PPP中心公布數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，全國入庫PPP項目合計12287個，投資額14.6萬億元，比上月末凈增項目503個、投資額6114億元；比2016年末凈增項目1027個、投資額10686億元；比去年同期凈增項目4566個、投資額57880億元。而在PPP項目庫中，生態(tài)環(huán)境和環(huán)境保護(hù)項目長期占據(jù)榜單前三名。其中，污水處理則占據(jù)環(huán)保板塊的前三名。

例如，在業(yè)績增長較快的上市公司中，碧水源、博天環(huán)境等公司均是業(yè)內(nèi)知名的PPP“大拿”。大禹節(jié)水也在財報中表示，該公司緊抓國家PPP政策機(jī)遇，與多地政府對接業(yè)務(wù)，加大PPP業(yè)務(wù)的開拓力度。根據(jù)財報，該公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.94億元，同比增長23.85%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2297.35萬元，同比增長90.28%。

不過，隨著PPP項目的增多，其帶來的風(fēng)險也逐漸引起重視。4月25日，環(huán)能科技發(fā)布的一季度財報顯示，該公司1~3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9631.31萬元，同比增長32.24%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-64.59萬元，同比下降110.54%。該公司在隨后的重大風(fēng)險提示中提到，PPP市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，給公司帶來了巨大的商業(yè)機(jī)會，但同時由于PPP項目體量大、周期長的特點(diǎn)，對企業(yè)的技術(shù)研發(fā)、工程設(shè)計施工、投融資、運(yùn)營管理等能力提出了更高要求。隨著公司PPP業(yè)務(wù)的開展，可能出現(xiàn)政策風(fēng)險、合同風(fēng)險、金融風(fēng)險、建設(shè)風(fēng)險、運(yùn)營管理風(fēng)險等。因此，環(huán)保企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化對PPP項目的風(fēng)險識別評估，完善PPP項目的事前甄別和實(shí)施過程控制。

環(huán)境監(jiān)測市場漸次崛起

行業(yè)并購為業(yè)績增長帶來正向貢獻(xiàn)

進(jìn)入2017年，環(huán)境監(jiān)測市場就迎來多重利好。

一方面，今年是《大氣污染防治行動計劃》(以下簡稱“大氣十條”）的收官之年。臨近大考，全國各地大氣污染防治行動再度升級，京津冀地區(qū)尤甚。另一方面，全國范圍內(nèi)刮起環(huán)保督查風(fēng)暴。2月15日~3月15日，環(huán)保部部長陳吉寧及4位副部長親自帶隊，組織對北京、天津、河北、山西、河南等重點(diǎn)地區(qū)開展第一季度空氣質(zhì)量專項督查。4月21日，環(huán)保部派出7個巡查組對京津冀及周邊“2+26”城市大氣環(huán)境強(qiáng)化督察。與此同時，第三批中央環(huán)境保護(hù)督察組陸續(xù)進(jìn)駐天津、山西、遼寧、安徽、

福建、湖南、貴州，對7個?。ㄊ校╅_展環(huán)境保護(hù)督察。此外，經(jīng)過前幾年的布局，環(huán)境監(jiān)測市場完成初步洗牌，市場格局初定，環(huán)境監(jiān)測技術(shù)和運(yùn)維服務(wù)方向明晰。

2016年，環(huán)境監(jiān)測市場的熱度就已釋放，這一態(tài)勢將在今年得以延續(xù)升級。

今年一季度，行業(yè)佼佼者聚光科技和先河環(huán)保均業(yè)績驕人。根據(jù)這兩家公司發(fā)布的一季度業(yè)績報告，聚光科技1~3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.59億元，同比增長34.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1485.76萬元，同比增長47.5%。先河環(huán)保則實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤雙漲，增速分別達(dá)到27.72%和37.13%。

分析報表不難發(fā)現(xiàn)，行業(yè)并購為業(yè)績增長帶來正向貢獻(xiàn)。例如，聚光科技在2016年5月和2017年2月，分別完成對上海安譜的兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資收購，目前其對上海安譜的持股比例提升至55.58%。并購提升了聚光科技的主業(yè)營收。據(jù)了解，該公司2016上半年實(shí)驗(yàn)室分析儀器板塊實(shí)現(xiàn)收入1.45億元，同比大幅上升40.35%。

先河環(huán)保通過收購科迪隆和先得環(huán)保，也實(shí)現(xiàn)了營收增長。不過，現(xiàn)階段環(huán)境監(jiān)測市場的競爭力仍然表現(xiàn)在科技研發(fā)和服務(wù)運(yùn)維上。正如先河環(huán)保在業(yè)績說明中所提到的，此番業(yè)績增長還是主要來自于內(nèi)生驅(qū)動———傳感器和網(wǎng)格化系統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長。據(jù)悉，目前先河環(huán)保銷售額最多、業(yè)績支撐最大的產(chǎn)品是傳感器；而其首創(chuàng)的網(wǎng)格化精準(zhǔn)監(jiān)控系統(tǒng)受到了市場熱捧，目前已在27個市、縣區(qū)覆蓋站點(diǎn)3286個。

大氣污染治理行業(yè)業(yè)績現(xiàn)分化

轉(zhuǎn)型之路考驗(yàn)企業(yè)智慧

與水處理、環(huán)境監(jiān)測等領(lǐng)域近乎全線上漲相比，大氣污染治理領(lǐng)域出現(xiàn)了兩極分化。

在記者的統(tǒng)計中，大氣污染治理龍頭企業(yè)龍凈環(huán)保1~3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.43億元，同比增長0.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8408.87萬元，同比增長9.92%。

清新環(huán)境、永清環(huán)保和中電環(huán)保也位列增長陣營。根據(jù)財報，清新環(huán)境第一季度實(shí)現(xiàn)營收6.72億元，同比增長115.64%，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.95億元，同比增長11.6%；永清環(huán)保一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.28億元，同比增長79.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.16億元，同比增長127.32%。中電環(huán)保1~3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.36億元，同比增長21.49%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1218.34萬元，同比增長5.23%。與之相反，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保等多家企業(yè)則發(fā)布了業(yè)績預(yù)減報告。4月28日，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保發(fā)布報告顯示，該公司1~3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.36億元，同比下降19.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2254.44萬元，同比下降63.2%。

通過財報可以看出，大氣污染治理領(lǐng)域增速明顯放緩。一方面，大氣污染治理的需求最先釋放，經(jīng)過將近十年的發(fā)展，空間縮??；另一方面，大氣污染治理的標(biāo)桿——電力行業(yè)的粉塵治理已較為成熟，高峰期已過，市場需求萎縮。遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保就表示，一季度營收下降的主要原因就是由于火電環(huán)保工程業(yè)務(wù)市場萎縮，火力發(fā)電企業(yè)利用小時數(shù)持續(xù)低迷以及公司除塵設(shè)備及脫硝催化劑售價下滑等共同影響所致。

其實(shí)，受國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣、上游行業(yè)出現(xiàn)波動以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)入洗牌期、行業(yè)毛利率下降、回款風(fēng)險大等因素影響，2016年多個大氣污染治理的環(huán)保企業(yè)就被曝出經(jīng)營困難，出現(xiàn)了新中環(huán)保申請破產(chǎn)，科林、東江、科行等一批環(huán)保企業(yè)變賣股權(quán)等事件。

種種跡象表明，大氣污染治理行業(yè)即將進(jìn)入一段寒冬期，企業(yè)的發(fā)展也面臨著諸多變數(shù)。如何“存糧備冬”？轉(zhuǎn)型路在何方？將考驗(yàn)著企業(yè)決策者的智慧。