公司擬以自有資金1350萬元收購香港佰菱集團有限公司持有的杭州漢光照明有限公司50%股權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司和佰菱集團分別持有杭州漢光50%股權(quán)。此次收購在公司董事會審議權(quán)限范圍內(nèi)，無需提交股東大會審議批準(zhǔn)。
　　

    評論： 　　

    拓展照明節(jié)能產(chǎn)品系列 　　

    以公司原有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而言，主要集中在一體化電子節(jié)能燈和T5大功率熒光燈，銷售區(qū)域則主要以出口為主。我們早就注意到公司在照明電器領(lǐng)域的經(jīng)營思路在2007年就開始發(fā)生變化，主要包括拓展國內(nèi)市場、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及發(fā)揮自身設(shè)備研發(fā)能力提升效率。從拓展國內(nèi)市場的經(jīng)營思路而言，以公司比較單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來說并不符合國內(nèi)市場的需要，同時公司也需要增加高效節(jié)能照明品種來提升盈利能力。
　　

    這一次公司收購香港栢菱集團的子公司杭州漢光照明有限公司50%的股權(quán)，主要的目的就是拓展金屬鹵化物等以及陶瓷金鹵燈產(chǎn)品，以提升公司在國內(nèi)市場的競爭力以及盈利能力。我們可以看到漢光照明主要生產(chǎn)金鹵燈系列產(chǎn)品，2007年、2008年、2009年1-11月該公司產(chǎn)品銷量分別為61萬只、89萬只、109萬只。漢光照明在陶瓷金鹵燈、各種商用照明用的金屬鹵化物等方面處在行業(yè)領(lǐng)先水平，特別是陶瓷金鹵燈，此產(chǎn)品從發(fā)光效率、顯色效果均比其他金鹵燈、熒光燈等要高。是用于商業(yè)、工業(yè)照明的首選產(chǎn)品，并且目前在國內(nèi)來說，能夠掌握該產(chǎn)品研發(fā)、制造技術(shù)的產(chǎn)品雖然不少，但性能突出的卻不多。上市公司中，雪萊特還處在積累過程中。 　　

    對于漢光照明的當(dāng)前盈利情況，不能作為我們評估該公司盈利能力的參照，該公司2009年由于訂單延緩等原因，并不是一個正常的經(jīng)營年度業(yè)績表現(xiàn)。而公司作為行業(yè)內(nèi)經(jīng)營多年的照明企業(yè)，將公司產(chǎn)品銷售到國內(nèi)外市場的能力自然較強。 　　

    內(nèi)銷收入有望在未來幾年實現(xiàn)高增長趨勢 　　

    公司從2007年開始已經(jīng)有意在培育國內(nèi)市場銷售渠道，2009年我們預(yù)期全年國內(nèi)銷售收入達(dá)到近4億元，占到公司銷售收入比率的約16%。經(jīng)過幾年的投入，加上電光源、燈具產(chǎn)品系列的拓展，我們預(yù)期公司的內(nèi)銷收入有望在未來幾年實現(xiàn)高增長趨勢，預(yù)期達(dá)到35-40%的增速水平。另外我國在對照明節(jié)能產(chǎn)品的補貼銷售上，未來補貼數(shù)額會不斷增加，2008年，國家補貼銷售節(jié)能燈6000萬只，2009年預(yù)期達(dá)到1.2億只，未來從品種以及數(shù)量上增加，比如增加LED照明產(chǎn)品、陶瓷金鹵燈等等。公司每一年都在國家補貼銷售節(jié)能燈的招標(biāo)中拔得頭籌，2010年也不會例外，非常有利于公司品牌效應(yīng)在國內(nèi)市場的擴大。 　　

    投入LED照明領(lǐng)域增加 　
　

    LED照明從發(fā)光效率來說已經(jīng)超過了100lm/w，這意味著LED照明進入室內(nèi)領(lǐng)域成為可能，即便是目前存在價格較高的狀態(tài)，但可以首先應(yīng)用在商用照明領(lǐng)域、路燈等等。我們認(rèn)為公司作為全球電光源制造能力領(lǐng)先的企業(yè)，自然會非常關(guān)注該類產(chǎn)品的技術(shù)動向和應(yīng)用，公司在廈門也開始成立相關(guān)的研發(fā)中心以及少量產(chǎn)品銷售，我們認(rèn)為不排除公司未來在LED照明領(lǐng)域的投入增加、進度加快。再加上全國各國對白熾燈的使用會有越來越多的限制，因此對公司原有節(jié)能燈產(chǎn)品的需求前景也是向好預(yù)期。公司通過收購加快在其他照明光源、燈具的成長拓展了公司的產(chǎn)品鏈，有利于公司內(nèi)外銷售收入增速加快以及利潤率上升。