毛利率下降不改公司增長預期。雪迪龍公司上半年毛利率下滑幅度較大，主要是由于市場競爭導致產品價格下降及部分訂單使用進口儀表較多增加成本。但從環保行業增長趨勢及公司接單能力來看，我們預計收入仍將保持快速增長，業績有望實現約30%的復合增速。

1）脫硝業務持續受益于脫硝改造，訂單有望保持快速增長；2）脫硫設備更新需求的確定性收益+小機組新增需求促使脫硫業務增長可期；3）運維機組區域分布高集中度推動運維業務持續高景氣。

多個領域布局，潛在增長點眾多。除了目前業務，公司未來還有諸多潛在增長點：水質監測通過合資公司發力，有望盡快打開市場。重金屬監測參與重大專項研究，市場將于“十三五”期間爆發。垃圾焚燒監測產品單臺價值量高，受益于政策持續出臺。PM2.5監測設備有望年底獲得認證資格，產品具有較大市場需求。