北京碧水源科技股份有限公司的核心技術為與傳統污水處理技術相區別的MBR技術，提供高標準的污水處理與資源化（中水回用）的整體技術解決方案，即承擔除土建外的所有技術、設備和服務。2010年碧水源實現了MBR的核心設備膜組器的自產。

　　MBR即膜生物反應器，是應用于水處理中的膜生物處理技術，通過將膜分離技術和廢水生物處理技術組合而成的系統。MBR的核心設備是膜和膜組器。

　　國內水環境的現狀是水污染日益嚴重和水資源嚴重匱乏。MBR的價值是高質量的處理污水和水的資源化，市場空間廣闊。與傳統方法相比，MBR的技術特點為出水水質高、占地面積小、污泥量小、便于實現自動化等。此外，MBR技術在工業廢水處理中也具競爭力，目前已成功應用于食品、啤酒、石化、屠宰、醫藥、垃圾滲濾液等工業廢水的處理。

　　國內MBR應用時間尚短，從2005年前后才規?；貞糜谑姓鬯I域。碧水源是MBR的領軍企業，完成超過1000項、約350萬噸/日的水處理工程。截至“十一五”末，國內污水處理能力約1.05億噸/日，“十二五”的目標是新建5000萬噸/日。所以目前全國范圍來看，碧水源350萬噸/日VS1.05億噸/日，MBR整體市場占有率不足1%，市場空間廣闊。

　　碧水源收入5年時間從1億到10億元，復合增速160%。2006年碧水源收入突破1億元，達到1.13億元，2009年收入突破3億元，2010年收入5億元。同時，碧水源凈利潤率保持在35%左右，2011年凈利潤增速在90%～100%。

　　我們認為碧水源維持較高盈利水平的原因是：1.大型MBR項目存在較高技術壁壘，碧水源具備核心競爭力，提供系統的解決方案，技術附加值高；2.市場需求旺盛，且市場獨立承做大型MBR項目的企業為數較少；3.碧水源客戶為地方政府或大型水務集團，相較工業企業，MBR相較傳統污水處理技術的劣勢價格因素不是第一考量；4.2010年碧水源實現了關鍵設備膜和膜組器自產，進一步提高毛利率。

　　2010年以來，碧水源先后布局膜法凈水器、工業水處理、污泥處置和市政施工領域。2011年上半年污水整體解決方案、市政工程建設、膜銷售、凈水器的收入占比分別為72%、17%、9%和2%；利潤構成方面，污水整體解決方案貢獻利潤72%，其他業務合計貢獻28%。

　　碧水源近兩年市場運作不斷：2009年實現外埠擴張，北京以外地區收入占比大幅提升；2010年碧水源自產膜和膜組器順利達產，實現原材料自給，進一步提升毛利率；2011年碧水源利用超募資金成立7家子公司，其中5家是與地方政府合作成立的合資子公司，為后續增長打下堅實基礎。