公司主營(yíng)污水處理及污水處理廠建設(shè)服務(wù)。創(chuàng)業(yè)環(huán)保是一家以污水處理及污水處理廠建設(shè)業(yè)務(wù)為主的上市公司。2009年，公司污水處理業(yè)務(wù)收入占總收入的比重達(dá)到84.9%，占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

    公司已經(jīng)成為天津市最大的生活污水處理廠。目前公司處理了天津市生活污水的85%和污水總量的40%。

    污水處理標(biāo)準(zhǔn)的提高預(yù)示未來(lái)收入的提升。由于公司具有集中處理，日處理量較大的特點(diǎn)，出于成本和工藝方面的考慮，公司依然采用的是傳統(tǒng)的活性污泥法。隨著大城市污水處理標(biāo)準(zhǔn)的提升，這一傳統(tǒng)工藝已經(jīng)越來(lái)越難以勝任污水深度處理的要求，我們預(yù)計(jì)其升級(jí)改造勢(shì)在必行。改造意味著污水處理費(fèi)的進(jìn)一步提升，從而為公司收入的增長(zhǎng)打開(kāi)空間。

    公司加大對(duì)再生水的投入。公司在做大做強(qiáng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，也積極進(jìn)行著再生水方面的嘗試。目前，公司已經(jīng)擁有4個(gè)再生水廠，處理總量共24萬(wàn)噸/日，全部采用了MBR技術(shù)。我們預(yù)計(jì)隨著公司在再生水行業(yè)資質(zhì)的進(jìn)一步積累，公司有望成為未來(lái)再生水發(fā)展大潮中的先鋒。

    首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2010—2012年EPS將分別為0.20元、0.24元和0.27元，對(duì)應(yīng)2010年11月18日股價(jià)6.89元，PE分別為34倍、29倍和26倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。