動(dòng)力電池的容量決定了電動(dòng)汽車的續(xù)航能力，鎳氫電池的電池容量是70-80wh/kg，鋰離子電池是150-200wh/kg，后者是前者的2倍以上。電池的充電壽命和記憶效應(yīng)決定了電池性能，鎳氫電池的充電壽命只有500-700次，鋰離子電池的充電壽命有800-2000次，這將大大影響成本。二者對(duì)環(huán)境污染程度都很少。鎳氫電池的安全性能比較好，鋰離子電池的安全性能較差，但磷酸鐵鋰鋰離子電池有重大改善。最終成本的比較，傳統(tǒng)汽車的能源效率可折算為50$/kWh，但需要用油，鎳氫電池混合動(dòng)力汽車的能源效率折算為300-700$/kWh，鋰離子電池電動(dòng)汽車的能源效率折算為180-220$/kWh，不需要石油。因此，長期而言，產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向一定是鋰離子電池電動(dòng)汽車。如果鎳氫電池混合動(dòng)力汽車市場壽命較短，其估值水平會(huì)很低。

　　中信國安(000839)：鋰電上下游一體化，發(fā)展?jié)摿Υ螅鹃_發(fā)青海鹽湖資源綜合項(xiàng)目，建設(shè)2萬噸碳酸鋰項(xiàng)目,子公司從事鋰離子二次電池關(guān)鍵材料和高能量密度動(dòng)力鋰離子二次電池的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是國內(nèi)最大的鋰電池正極材料鈷酸鋰和錳酸鋰的生產(chǎn)廠家，同時(shí)也是國內(nèi)外唯一大規(guī)模生產(chǎn)動(dòng)力鋰離子二次電池的廠家。公司動(dòng)力電池被北京奧組委確定為2008北京奧運(yùn)純電動(dòng)公交車的獨(dú)家供應(yīng)產(chǎn)品。

　　關(guān)鍵在磷酸鐵鋰正極材料

　　每一部電動(dòng)汽車有大約200-300公斤重的鋰電池，這些鋰電池需要60公斤的磷酸鐵鋰，年產(chǎn)100萬輛電動(dòng)汽車每年就需要6萬噸磷酸鐵鋰。但是，目前全球可查的產(chǎn)能是1500噸，潛在的供需缺口非常大，導(dǎo)致磷酸鐵鋰的利潤率高達(dá)70%。相比之下，普通新能源汽車只有20%左右的利潤率，動(dòng)力電池利潤率達(dá)到30%到40%，電池材料利潤率是最高的，正極材料目前是整個(gè)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的核心。

　　磷酸鐵鋰全球供應(yīng)商包括美國A123、Valence，加拿大Phostech，臺(tái)灣長園能源、立凱電能、尚志精密和宏瀨科技。2008年全球供應(yīng)量只有1500噸左右，最大供應(yīng)商是A123，供應(yīng)750噸，國內(nèi)廠商供應(yīng)量只有幾百噸左右。從公開資料統(tǒng)計(jì)來看，全國磷酸鐵鋰廠商產(chǎn)能約6400噸，但實(shí)際量產(chǎn)數(shù)遠(yuǎn)低于產(chǎn)能數(shù)，市場供不應(yīng)求。國內(nèi)領(lǐng)先廠商包括天津斯特蘭、北大先行、湖南杉杉、深圳貝特瑞以及天驕科技。

　　中國寶安(000009)：電池業(yè)務(wù)年收入1.89億元，占比6.5%，毛利0.69億元，占比約6.5%。持股55%的深圳貝特瑞具有1500噸磷酸鐵鋰產(chǎn)能和6000噸碳負(fù)極材料(國內(nèi)產(chǎn)能第一，全球第二)，在國內(nèi)已經(jīng)擁有40多項(xiàng)鋰電池正負(fù)極材料專利，是“深圳市新型儲(chǔ)能材料工程研究中心”和“深圳市博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地”。持股75%的天驕科技具有三元材料產(chǎn)能1000噸，計(jì)劃2009年中試生產(chǎn)150噸磷酸鐵鋰。我們認(rèn)為，中國寶安是新能源汽車的重點(diǎn)投資品種。

　　杉杉股份(600884)：電池業(yè)務(wù)年收入10.62億元，占比40%，凈利潤3414萬元，利潤貢獻(xiàn)約31%。是國內(nèi)電池材料業(yè)務(wù)最完整，產(chǎn)業(yè)鏈分布最廣的上市公司，持股75%的湖南杉杉磷酸鐵鋰產(chǎn)能500噸，持股98.04%的上海杉杉碳負(fù)極材料產(chǎn)能1200噸，全資子公司東莞杉杉電解液產(chǎn)能3500噸。公司正在著手研制磷酸鐵鋰電池，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的一體化。