且不說當(dāng)時(shí)赴美上市的光伏企業(yè)，幾乎股價(jià)夭折近半，而相比之下，香港資本市場平均15倍的市盈率回報(bào)，也提供了更廣闊舞臺(tái)，更何況，這是在香港上市的第一家太陽能企業(yè)，更受市場熱捧。

　　在江游看來，赴美上市更貼近用戶市場，是更好的選擇途徑，為此，江蘇中能曾做了很多先期的準(zhǔn)備工作，但金融風(fēng)暴來襲，市場迅速變臉，“只有選擇主動(dòng)放棄，轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港”，江游說，現(xiàn)在回頭看來，效果還是令人滿意的。

　　不過，本報(bào)記者獲悉，公司仍未放棄赴美上市計(jì)劃，但要看市場情形。

　　可以看出，自從將保利協(xié)鑫裝入上市公司之后，朱共山積極鋪路融資渠道。

　　為了順利達(dá)到理想的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，保利協(xié)鑫找到的合作伙伴是中投公司。2009年12月23日，中投以55億港元持有保利協(xié)鑫20%股份，成為其第二大股東。并且，保利協(xié)鑫還將和中投在下游太陽能電廠成立合資公司。

　　中投的進(jìn)入，不僅給保利協(xié)鑫帶來了足夠的運(yùn)營資金，還將幫助其迅速進(jìn)入太陽能發(fā)電業(yè)務(wù)，并在國際上強(qiáng)化公司知名度。

　　“這使我們多晶硅三期和1GW的硅片建設(shè)費(fèi)用已足夠，如果以后再有其他的擴(kuò)展計(jì)劃，會(huì)考慮銀行貸款。”保利協(xié)鑫投資者關(guān)系處人士表示。

　　多晶硅以規(guī)模取勝，越大的規(guī)模越有利于成本降低，同時(shí)又投資巨大，江蘇中能副總經(jīng)理呂錦標(biāo)介紹，每3000噸約需20億元人民幣投資。

　　多晶硅市場價(jià)格暴跌之后，長單價(jià)約維持在55美元/公斤，而2009年前三季度，保利協(xié)鑫多晶硅成本在41.7美元/公斤，“這里面還包括10%-15%的折舊成本”。

　　相比之下，目前，全球領(lǐng)先的企業(yè)Hemlock和Wacker生產(chǎn)成本約在25-35美元/公斤，“但他們做了十幾年，沒有太多生產(chǎn)折舊”。

　　“我們多晶硅平均成本售價(jià)在71.7美元/公斤”，保利協(xié)鑫稱，目前產(chǎn)品約70%走長單，手里的長單有多晶硅33000噸，硅片15.4GW。

　　接下來，保利協(xié)鑫將通過爭取直供電、改進(jìn)氯氫化設(shè)備，一年之內(nèi)，將成本控制在30美元/公斤。“在硅料領(lǐng)域的產(chǎn)量，我們?nèi)ツ昴甑卓蛇_(dá)7500噸，今年則在1.4萬噸-1.5萬噸左右，保守估計(jì)，利用率在80%。”

　　未經(jīng)審核的2009年三季報(bào)顯示，1-9月，協(xié)鑫光伏綜合收益達(dá)19.177億元人民幣，毛利率為38%。公司內(nèi)部人士透露，在經(jīng)過幾輪配股，融資后，保利協(xié)鑫負(fù)債率大大降低，目前只有20%多。據(jù)記者了解，同類企業(yè)的負(fù)債率則在70%-80%。

　　電廠起家

　　盡管董事長朱共山曾通過不同渠道表示，并不喜歡“民間電王”、“資本運(yùn)作高手”的稱號(hào)，但外界仍將這樣的稱號(hào)冠之。

　　今年50出頭的朱共山，很少出現(xiàn)在公眾面前，其為江蘇阜寧東溝人，20年前就從事電力行業(yè)。

　　早在上市公司裝入光伏業(yè)務(wù)以前，保利協(xié)鑫主要依托香港資本市場，經(jīng)營旗下電廠業(yè)務(wù)，上市公司目前仍參股18家高效能熱電廠、1家垃圾焚燒發(fā)電廠和1家風(fēng)力發(fā)電廠。

　　母公司為協(xié)鑫集團(tuán)控股有限公司，也是朱共山所有，集團(tuán)旗下公司多于開曼群島或是英屬處女群島注冊(cè)成立。

　　在朱共山看來，協(xié)鑫集團(tuán)更是個(gè)煤電運(yùn)一體化，新能源裝備制造的企業(yè)集團(tuán)。

　　在電力集團(tuán)國有化趨勢之下，民營電廠空間極為有限，就像朱共山在光伏領(lǐng)域，選擇中投公司作為盟友一樣，在其他領(lǐng)域他曾獲得中國保利集團(tuán)的鼎力支持。

　　記者了解到，中國保利集團(tuán)旗下的保利香港(9.2,-0.10,-1.08%,經(jīng)濟(jì)通實(shí)時(shí)行情)，在公司剛上市時(shí)曾是第三大股東，后來幾度引進(jìn)投資人，股份稀釋到現(xiàn)在的0.87%。不過，這仍不妨礙雙方在其他領(lǐng)域的合作。

　　可以看出，協(xié)鑫集團(tuán)致力于煤電產(chǎn)業(yè)一體化，以電力生產(chǎn)為主，向上擴(kuò)展至煤炭開發(fā)、煤化工及煤炭物流，向下延伸至多晶硅之類的用電企業(yè)。

　　這與中國保利集團(tuán)致力于煤炭采選、煤化工、發(fā)電、鐵路運(yùn)輸縱向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，多有重合，并且，在礦產(chǎn)資源投資上，保利集團(tuán)也具備很多優(yōu)勢。

　　在中國保利集團(tuán)的支持下，朱共山在江浙兩地的二、三線城市以及經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，建立配套電廠。知情人士稱，一度旗下的電廠曾上了國家環(huán)保整改名單，但后來其以環(huán)保再生能源發(fā)電改變公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　因此，在與記者的接觸中，公司管理層為了證實(shí)自己確實(shí)有團(tuán)隊(duì)、能力和資金投身于炙手可熱的太陽能領(lǐng)域，常常會(huì)強(qiáng)調(diào)其電力公司背景。