環保企業今年紛紛與國資開啟“聯姻”模式。

截至今年4月30日，包括啟迪桑德、碧水源、北控水務等環保龍頭企業均引入了國資背景的企業脫困。其中，川投集團入股碧水源，三峽集團入股北控水務，雄安集團則入股了啟迪桑德間接控股其股東啟迪控股。

“從去年行業變化來看，比較明顯的是現在利潤下滑的企業大多涉及PPP項目，在去年出現資金緊缺問題。”一家水處理企業的高管告訴《中國經營報》記者，事實上環保市場本身前景非常好，現在許多大型民營企業為掙脫困境或謀求發展尋求“靠山”。

碧水源董事長文劍平曾向媒體記者表示，有意向引入川投集團的直接原因，是當前形勢下民營企業普遍面臨資金和財務危機，間接原因則是環保行業的特殊性使然，為了“改善生存環境，尋求發展條件”，在與國企和央企的競爭中爭取更加主動的地位。

動蕩不安的一年

從最近陸續披露的業績報告看，一些環保企業的日子確實并不好過。

4月23日，啟迪桑德披露2018年年報，公司營業總收入109.9億元，同比增長17.5%；但實現歸屬于母公司所有者的凈利潤6.4億元，同比下降48.5%。

與啟迪桑德相似，東方園林、碧水源在2018年的凈利潤也出現了下滑。其中，碧水源實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為12.4億元，同比下降50.4%。

碧水源方面對于業績下滑的原因解釋為，2018年期間費用率為14.8%，較上年升高6.5%，對公司業績形成拖累。其間費用合計達17.1億元，同比上升49.7%。其中銷售費用為2.9億元，同比上升24.8%；管理費用為5億元，同比上升65.1%。

不過，記者了解到，環保企業業績受挫，與PPP項目遇冷不無關系。

以東方園林為例，其業務主要是水環境綜合治理及全域旅游業務，一般是通過PPP模式開展，即公司作為社會資本方，和政府或其代表方共同設立項目公司(SPV)，并通過項目公司實現對PPP項目的投資、融資、建設等功能。

公開資料顯示，2017年，東方園林共計中標50個PPP項目，中標金額合計715.71億元。雖然使得去年營收創下150億元的歷史新高，并且凈利潤為26億元，但其經營性現金流卻只有29億元，應收賬款也在逐年遞增。隨著政府回款速度緩慢，導致公司“盈利”大部分都體現在應收賬款上。

事實上，在2017年11月，《關于鼓勵民間資本參與政府和社會資本合作（PPP）項目的指導意見》出臺，該政策嚴控供需方質量，叫停了不合規項目。截至2018年8月底，環保類PPP項目共在庫3889個，出庫項目約1873個，出庫率約占48%。在大幅度整治下，許多中標企業在建或未開工項目一律停止施工，隨后出現多數企業現金流告急。

東方園林遭遇的資金風險并非個例。此前，盛運環保、神霧集團等民營企業均出現了債務違約和資金鏈斷裂的危機。

蘇伊士新創建執行副總裁孫明華也曾公開表示：“過去幾年環保行業處于發展黃金期，產業規模快速增長，看到這種形勢，部分企業急于擴大市場份額，甚至某些企業已經到了‘瘋狂’的地步，盲目冒進溢價收購、超低價投標等不規范競爭行為既壓縮了產業預期盈利空間，透支了發展潛力，也破壞了行業可持續的良性發展模式。”

申萬宏源研究報告顯示，2018年環保行業整體凈利潤預計同比增長4.57%，低于上年同期的27.56%增速22.99個百分點。主要是由于2018年金融防風險，國家去杠桿信貸收緊，PPP項目收緊，營收增長放緩，同時信貸利率提升下，企業財務費用快速增加，業績增速下滑明顯。

新的市場格局

事實上，近年來環保企業普遍面臨財力不支、擴張乏力等問題。首創證券數據顯示，去年環保板塊總體市值縮水約45%，企業直接融資難度增大。

在資金高壓下，北控水務、啟迪桑德、碧水源等企業紛紛與國資企業聯姻。

眾所周知，在環保行業里，國企的背景象征著能帶來大量訂單和大量資金的補充。

文劍平曾向媒體記者表示，有意向引入川投集團的直接原因，是當前形勢下民營企業普遍面臨資金和財務危機，間接原因則是環保行業的特殊性使然，為了“改善生存環境，尋求發展條件”，在與國企和央企的競爭中爭取更加主動的地位。

另一方面，近年來國家的治污攻堅目標越發明顯，如長江生態保護區、京津冀大氣治理等，像三峽集團位于長江生態區，但在生態治理上缺乏相應的專業，然而北控水務具有行業領先的技術、規模，可以形成優勢互補。

就環保行業發展而言，大型環保企業聯手國資，可進一步加快產業集約化發展，將會形成一批大型骨干企業集團，成為環保市場的主力軍。

此前，據中國環保產業協會調查分析，企業數量占比約11%左右的較大規模環保企業，其環保業務營業收入占比超過80%，營業利潤占比超過90%。

中國環境保護產業協會會長樊元生曾表示，2017年底以來，我國環保產業運行出現一些新情況、新問題，包括部分大型環保企業負債正在快速增加等。當前，我國環保產業正處于從高速發展向高質量發展轉變的重要節點，環保市場依然保持較高增速，前景廣闊。

“另外，近年來多數企業在PPP模式下快速擴張，由于資金回流慢，現在融資也非常困難，導致企業資金鏈問題刻不容緩。”正源金山高管在接受本報記者采訪時表示，資金是現在環保企業最需要解決的事情；另外，項目回款也不得不重視，很多項目完成后政府一直不付款，現在很多政府資金壓力也很大，這也是當下企業的難題。

清新環境總裁張根華也曾講道：“2018年主動放棄20多億元的PPP投資運營市場，作為一個民企知道自己的分量，在資金、資源等方面，民營企業比不上央企、國企，只能靠自己的技術從市場化的角度去做。而PPP項目回報期長、政策不完善，面對地方政府拖欠的環境服務費，不能只靠中央解決清欠問題，還是要形成長效化機制，加大支付的監督力度。”