垃圾焚燒煙氣凈化龍頭,進軍危廢轉(zhuǎn)型綜合服務運營商:公司是國內(nèi)最早進入垃圾焚燒領(lǐng)域的企業(yè),經(jīng)過十余年的發(fā)展,已成為了垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域和鋼鐵冶金領(lǐng)域煙氣凈化與灰渣處理的龍頭企業(yè)。公司秉承“內(nèi)生式增長+外延式發(fā)展”的發(fā)展模式,利用地域優(yōu)勢進軍長三角危廢處置行業(yè),從單一的設備制造集成商逐步向環(huán)保綜合服務運營商轉(zhuǎn)型。

垃圾焚燒行業(yè)持續(xù)高景氣,公司迎來黃金業(yè)績釋放期:我國垃圾焚燒率比發(fā)達國家有很大提升空間,一線城市項目大型化、中型項目三四線城市下沉成為趨勢,未來三五年行業(yè)持續(xù)高景氣,下游煙氣凈化與灰渣處理受益明顯。2016年執(zhí)行的新排放標準更加凸顯公司多年打造的技術(shù)核心優(yōu)勢,豐富的項目經(jīng)驗和突出的市場品牌保證公司訂單充沛。各種利好推動公司迎來業(yè)績釋放期,2015年垃圾焚燒收入大增45.03%,預計16-18年繼續(xù)保持高增速。

危廢處置業(yè)務外延式擴張實現(xiàn)長三角布局,新的增長點可期:公司從2014年收購無錫工廢起逐漸通過外延式投資策略納入?yún)R豐天佑、上海長盈、宜興凌霞等危廢處置公司,加上新設立的雪浪康威,在長三角形成了頗具優(yōu)勢的危廢產(chǎn)業(yè)布局,目前危廢處置能力超過10萬噸/年,未來2-3年內(nèi)持續(xù)為公司貢獻收入。公司的外延式擴張道路具有一定持續(xù)性,危廢處置業(yè)務將與已有的煙氣凈化與灰渣處理業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應,進一步拉動公司的增長。

新業(yè)務拓展提升盈利能力,非公開發(fā)行緩解財務壓力:2015年公司危廢處置的毛利率達52.55%,拉動整體毛利率上升至33.94%。未來隨著公司繼續(xù)擴張危廢處置業(yè)務,整體毛利率有望突破40%。公司在從環(huán)保設備制造向環(huán)保項目運營領(lǐng)域的擴張過程中需要大量流動資金,債務問題首當其沖,目前進行中的非公開發(fā)行將募集不超過4億元用于償還銀行借款和補充流動資金,穩(wěn)健財務,公司有望持續(xù)提升盈利能力。