環保公司清新環境上半年業績增速30%。

清新環境公布2016年中期業績：營業收入10.86億元，同比增長14%;歸屬母公司凈利潤2.68 億元，同比增長30%，對應每股盈利0.25 元。業績符合預期。同時，公司預計2016年1-9 月凈利潤的同比增長區間在20%~50%。

發展趨勢

運營建造雙雙發力，驅動公司穩健發展。上半年公司有10 余個特許經營/BOT 項目投運，將為公司今后貢獻穩定收入。建造方面，公司上半年承接大型火電機組38295 MW 和7535 t/h 中小燃煤鍋爐的新建、改造項目，而上年同期的承接項目量分別27170 MW和2572 t/h，火電機組和燃煤鍋爐的建造項目增速分別為41%/193%。

凈利潤增速快于收入增速，主要因為毛利率同比提升。上半年公司綜合毛利率/凈利率分別為38.9%/25.6%，比去年同期增長了約4.0ppt/2.8ppt。公司第三代超低排放技術SPC-3D 的成功推向市場，是盈利能力提升的重要保障。

訂單反映技術實力，受益超低排放大市場。公司針對現有機組的提效改造及新建機組的超低排放有一體化的解決方案，目前已成功應用在全國200 多臺套機組上。1~7 月公司新簽訂單約16 億元，我們認為考慮到公司超低排放技術的市場領先地位，隨著在非電領域的大力拓展，公司今年訂單量大概率將會突破30 億元。

盈利預測

我們將2016、2017 年每股盈利預測分別從人民幣0.82 元與1.3 元下調14.61%與24.19%至人民幣0.7 元與0.99 元。則2016/2017 年收入和凈利潤增速分別為53%/37%和48%/40%。