置信電氣公司發(fā)布2013年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.69億元，同比增長111.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.83億元，同比增長86.2%，每股收益0.41元。分配方案為每10股派1.5元，轉(zhuǎn)增8股。

點(diǎn)評：

配電招標(biāo)下滑影響非晶變增長：各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)的快速增長主要是資產(chǎn)重組后整體經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大所致，公司原有主業(yè)非晶變壓器受到配電招標(biāo)下滑的影響，13年收入14.68億元，同比減少0.3%，毛利率小幅下滑了0.8個(gè)百分點(diǎn)。注入資產(chǎn)13年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.46億元，完成注入時(shí)1.4億元的業(yè)績承諾。

14年規(guī)劃收入、利潤50%以上高增長：公司規(guī)劃14新簽合同額70億元，同比增長72%；實(shí)現(xiàn)銷售收入50億元、凈利潤4.3億元，分別增長53%、52%。我們認(rèn)為公司14年業(yè)績高增長主要來自于配網(wǎng)投資力度的加大，以及節(jié)能服務(wù)項(xiàng)目落地后開始貢獻(xiàn)收入。

依托國網(wǎng)背景，節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)將成為新的增長動(dòng)力：公司定位于國網(wǎng)電科院的建筑、市政節(jié)能平臺，已與重慶巴南區(qū)簽訂節(jié)能戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，并與浙電節(jié)能簽訂了3年60億元的節(jié)能框架合作協(xié)議，若合作協(xié)議能盡快落地實(shí)施，將拉動(dòng)公司近兩年業(yè)績的快速增長。而且依托國網(wǎng)背景，與浙電節(jié)能合作的模式有望在各個(gè)網(wǎng)省電力節(jié)能公司中推廣開來，公司節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)的成功實(shí)施將為其帶來新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

盈利預(yù)測及投資評級：預(yù)計(jì)公司14-16年EPS(增發(fā)攤薄后)分別為0.65元、0.94元、1.17元，維持對公司的買入評級。事件：公司發(fā)布2013年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.69億元，同比增長111.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.83億元，同比增長86.2%，每股收益0.41元。

分配方案為每10股派1.5元，轉(zhuǎn)增8股。