“雙反”預(yù)期和供需逆轉(zhuǎn)是多晶硅漲價的主要推動因素。在政策力挺背景下，進(jìn)入寒冬已久的光伏企業(yè)業(yè)績或出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

在經(jīng)歷慘痛下跌后，多晶硅價格終于迎來一絲暖意。僅今年二月多晶硅價格漲幅就超過一成，三月后價格仍在走高。對于多晶硅價格的觸底反彈，行業(yè)人士紛紛認(rèn)為主要原因是中美兩國的“雙反”調(diào)查促成多晶硅上漲。同時在政策力挺背景下，進(jìn)入寒冬已久的光伏企業(yè)業(yè)績或出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

多晶硅價格或?qū)⒎崔D(zhuǎn)

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2月1日到2月28日，一個月內(nèi)多晶硅出廠均價從12.31萬元/噸漲至13.85萬元/噸，單月漲幅為12.49%。3月過后，多晶硅價格更是突破14萬元/噸。多晶硅價格的反彈并非偶然，分析人士認(rèn)為對美韓多晶硅的“雙反”，以及分布式電源并網(wǎng)等政策是多晶硅價格回升背后的主要推手。

申銀萬國證券分析師周旭輝分析認(rèn)為，多晶硅價格之所以能夠反轉(zhuǎn)，是因為有別于前兩年，此次硅料行業(yè)出現(xiàn)了新的變化。產(chǎn)能絕大部分關(guān)停；國內(nèi)需求大發(fā)展，上半年金太陽、西部電站建設(shè)也進(jìn)入高峰，各種政策也陸續(xù)出臺，分布式的前景也愈加明朗；多晶硅雙反阻止了進(jìn)口，盡管雙反延期，但是3月份會出臺是大概率事件。而無論貿(mào)易戰(zhàn)是否打響，多晶硅的價格都將反轉(zhuǎn)。

周旭輝認(rèn)為，“雙反”預(yù)期和供需逆轉(zhuǎn)是漲價的主要推動因素。廣發(fā)證券分析師韓玲表示，近期需求持續(xù)回暖，電池生產(chǎn)企業(yè)對國內(nèi)市場看好，開工率逐步回升，多晶硅的需求增加，1月份我國多晶硅進(jìn)口量為6791噸，同比增加12%。但國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)商仍然處于觀望，雖然漲價，但多晶硅銷售價格仍然難以覆蓋絕大部分企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)金成本，企業(yè)短期內(nèi)仍然不會復(fù)產(chǎn)，從而導(dǎo)致了短期內(nèi)多晶硅出現(xiàn)供應(yīng)缺口，為價格上漲帶來機(jī)會。

值得一提的是，原定計劃在2月公布的多晶硅雙反結(jié)果被推遲，多晶硅價格上漲趨勢也有所減緩。有行業(yè)人士表示，預(yù)計初裁結(jié)果或?qū)⒂?月底之前正式公布，屆時初裁結(jié)果將對多晶硅價格形成明顯影響。除雙方外，光伏行業(yè)逐漸進(jìn)入國內(nèi)政策密集出臺的時期，分布式電網(wǎng)已經(jīng)放開并網(wǎng)瓶頸，光伏分布式補(bǔ)貼方案的出臺是市場關(guān)注的重點。周旭輝表示，分布式電源并網(wǎng)政策臺標(biāo)志著單位個人可將用不完的電賣給電網(wǎng)，電網(wǎng)這個最大的瓶頸就此徹底打破。判斷接下來補(bǔ)貼細(xì)則也會出臺，國內(nèi)光伏分布式應(yīng)用就此拉開帷幕。

細(xì)分龍頭率先受益

隨著多晶硅價格的持續(xù)上漲，一貫對行業(yè)謹(jǐn)慎的分析師們的態(tài)度也明顯好轉(zhuǎn)。國信證券分析師張弢指出，由于近期需求仍然較好，價格保持持續(xù)的上漲趨勢，而上游硅料格局穩(wěn)定價格上漲持續(xù)性最強(qiáng)，給予行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級。而長城證券分析師桂方曉則更為樂觀的給予光伏行業(yè)“推薦”的投資評級

逆變器受到貿(mào)易戰(zhàn)的影響較小，宏源證券分析師王靜認(rèn)為，在國內(nèi)市場高速增長的情況下受益明顯，長期推薦行業(yè)龍頭“陽光電源”。周旭輝也表示，分布式環(huán)節(jié)和多晶硅已經(jīng)反轉(zhuǎn)，光伏的一頭一尾反轉(zhuǎn)，A股中受益最大的是陽光電源和特變電工。政策將成為強(qiáng)催化劑，產(chǎn)業(yè)鏈價格的重新上漲將再助一臂之力。

公開信息顯示，陽光電源的逆變器出貨量占行業(yè)的30%左右，是國內(nèi)逆變器行業(yè)的龍頭企業(yè)。分析人士普遍認(rèn)為公司的看點在于價格企穩(wěn)后，出貨量的大幅增長，目前是A股分布式彈性最大的標(biāo)的。銀河證券分析師鄒序元指出，光伏逆變器是光伏系統(tǒng)的最要組成部分，也是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中景氣度最高的環(huán)節(jié)。陽光電源光伏逆變器產(chǎn)品性能優(yōu)越，主要產(chǎn)品關(guān)鍵指標(biāo)已達(dá)到國際先進(jìn)水平，并且通過了多項國內(nèi)外權(quán)威認(rèn)證。預(yù)計未來幾年公司在國內(nèi)的光伏逆變器市場份額將穩(wěn)定在30%以上。得益于政策支持，國內(nèi)光伏市場爆發(fā)在即。2013年公司光伏逆變器出貨量將大幅增長。

受益多晶硅價格的上漲，成本降至13美元/公斤左右的特變電工也被市場普遍看好。周旭輝分析認(rèn)為，特變電工多晶硅新線的成本將降至13美元/公斤，可能超越保利協(xié)鑫成為全球成本最低的企業(yè)。同時，公司的逆變器品牌已經(jīng)排名第三，已經(jīng)獲得分布式電站的訂單，是大型電站EPC業(yè)務(wù)的龍頭企業(yè)。鑒于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)能支撐目前市值，而多晶硅的成本降低完全超出市場預(yù)期，上調(diào)評級至“買入”。